「重電5雄」華城(1519)、士電、中興電、亞力、東元，因手握台電強韌電網、AI資料中心擴建潮等肥單，股價從6月漲多拉回，約回檔3~5成，大型金控旗下投顧表示，重電產業10月營收皆年增，以中興電年增18%最多，而目前在手訂單最多為士電逾600億元，看好第4季旺季出貨動能延續，點名買進士電、亞力，目標價各為330元、151元；中興電、東元則為增加持股。

士電(1503)：

10月營收30.84億元(月減1.8%、年增16.5%)，設備交付與工程進度符合預期，士電受惠台電強韌電網、半導體擴廠及北美AI資料中心需求，目前國內外在手訂單逾600億元，其中北美訂單7~8成來自AIDC(AI資料中心)，其餘為變電所、電網更新及基礎建設需求。

士電T4廠主要生產230kV、345kV中大型變壓器，預計2028年全面量產，配合既有廠區擴產，產能可望再提升3成。此外，持續布局離島發電、台鐵電力系統及公共工程，並拓展企業表後儲能業務，中長期營運維持正向看待，買進目標價330元。

中興電(1513)：

10月營收26.22億元(月增8.5%、年增18.2%)，整體工程及設備交付進度符合預期。第4季進入傳統交貨旺季，GIS(氣體絕緣開關設備)出貨可望增加，並受惠台電強韌電網、半導體擴廠及AI資料中心等電力設備需求。

目前在手訂單達431億元，訂單能見度已延伸至2030年，除既有強韌電網計畫持續出貨外，台電新增配電系統升級計畫預計自2027年起挹注接單與營收。另台積電相關設備預計自第4季開始拉貨，成為後續營運成長動能，維持正向看待，建議增加持股，目標價181元。

亞力(1514)：

10月營收9.34億元(月減4.8%、年增9.4%)，受惠半導體設備出貨及年底工程案結案認列，預期第4季營收可望達全年高峰。展望後市，半導體仍為主要成長動能，目前在手訂單逾130億元創新高，接單金額高於銷貨金額30%以上。

其中半導體在手訂單占比達35%，已超越台電的30%，軌道工程及AI資料中心分別占15%、10%。隨國內半導體及國際記憶體客戶擴產，相關設備訂單交期1~1.5年，預期2027年半導體相關營收貢獻仍維持成長。半導體設備毛利率相對較高，隨出貨比重提升，有助改善獲利，維持買進目標價151元。

東元(1504)：

10月營收57.71億元(月減2.4%、年增16.1%)，10月機電系統、電力能源及能源暨系統自動化三大事業群營收均呈雙位數年增，空調科技事業群受白色家電業務縮減影響，10月營收延續年減趨勢。機電系統方面，中國製造業景氣回溫推升大、小馬達需求，加上國企政策推動IE3(主流)升級至IE5(最高階)高效率馬達，帶動汰換商機，台灣小馬達業務亦見改善，北美則有部分出貨受船期影響而遞延。

電力能源事業群受惠東南亞資料中心專案認列，其中以馬來西亞貢獻較大，匯流排業務亦呈雙位數成長。展望後市，台電強韌電網標案延至2027第1季陸續開標，CIP(丹麥商哥本哈根基礎建設基金)離岸風電專案有望於11~12月啟動招標。今年離岸風電潛在商機約70億元，若順利取得訂單，預計於接單後18個月內陸續認列營收。中長期營運展望正向，維持增加持股，目標價82元。

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