傑富瑞（Jefferies）維持對綜合石油公司雷普索爾（Repsol）的「買入」評級及35歐元目標價，並指出雷普索爾2026年股東回報預估已上調44%，淨債務削減幅度更是整個板塊中最高的。

傑富瑞表示，即便油價及煉油利潤率回歸正常水平，雷普索爾預計在2027年仍將錄得約18%的自由現金流收益率，位居板塊之首。該行預計未來12個月的總回報率（含股息）將達23%。

傑富瑞將雷普索爾2026年盈利預估上調2%，主要原因是將第四季度布蘭特原油假設價格由此前的每桶80美元上調至95美元。受油價上漲及交易業務改善帶動，2027年盈利預估亦上調4%。

傑富瑞同時將雷普索爾第四季度煉油利潤率假設從每桶約27美元小幅下調至約26美元，以預留一定的下行空間。不過，雷普索爾於10月29日表示，本季度迄今的利潤率約為每桶30美元，且仍在上升。

傑富瑞指出，俄羅斯煉油廠持續受到干擾，加上庫存處於低位，即使荷姆茲海峽的石油產品流量有所恢復，柴油利潤率仍可能維持在高位。

傑富瑞的估值未將委內瑞拉業務納入計算。雷普索爾表示，目前正處於取得Petrocarabobo項目約33%股權的最後階段，該項目日產能為21萬桶，預計於2026年底前完成交割。

傑富瑞設定的12個月下行情景中，若布蘭特原油跌至每桶60美元且煉油利潤率走弱，雷普索爾估值將降至18歐元（跌幅39%）；上行情景下則為45歐元（升幅53%）。

傑富瑞亦維持對在芬蘭上市的可再生油品及煉油公司耐思特（Neste）的「買入」評級，但由於鹿特丹擴建項目開工時間推遲至2027年底，並新增約5億歐元的2027年支出，目標價由39歐元下調4%至37.40歐元。

擴建延遲使預期產量增長推後至2028年，傑富瑞因此將NESTE FH 2027年可再生產品銷售量預測從約500萬噸下調至約440萬噸。NESTE FH的2027年淨利潤預估亦由23億歐元下調9%至20.9億歐元。

傑富瑞將2027年布蘭特原油預測上調7.5美元至每桶82.5美元，並維持歐洲煉油基準利潤率於每桶30美元不變。