標普全球評級(S&P Global Ratings)周五(30日)將Meta Platforms(META-US)的信用評等展望從「穩定」調降至「負向」，理由是這家社群媒體巨頭的資本支出與自由營運現金流前景存在重大不確定性。

標普表示，Meta的槓桿比率最早可能在2027年升至一倍以上。槓桿比率是債務相對於獲利的指標，而標普全球評級對「AA-」發行人信用評等設定的槓桿比率門檻為一倍。

標普指出，相較於同業，Meta將人工智慧(AI)投資轉化為營收的能力較為有限。未來幾年，AI營收來源何時才能產生足以超越成本攀升的重大貢獻，目前仍不明朗。

展望遭降代表Meta目前「AA-」的信評有在兩年內遭調降的風險，但也意味著標普全球目前並未積極考慮砍信評。「AA-」是第四高投資等級，即使被降一

大型科技公司過去長期投入大量資金發展雲端運算、網路廣告及電子商務，但AI熱潮已將資本支出推升至驚人水準，引發投資人擔憂，業者能否及時從相關投資中獲得足夠回報。

Meta上周預估全年資本支出將達1,350億至1,450億美元，在此同時，第3季現金缺口達21.2億美元。Meta也計劃進入公開市場籌資，發行價值975億美元的股票，以支應AI建設。

標普估Meta未來兩年現金流缺口擴大

標普目前預估，Meta自由營運現金流(FOCF)赤字將在2026年達390億美元，2027年進一步擴大至710億美元。

標普表示，龐大支出可能使Meta的自由營運現金流在2028年之後仍持續為負，並預期Meta將完全依靠舉債，填補2028年的現金缺口。

標普指出：「考量Meta未來資本支出的前景仍不明朗，加上AI投資計畫為期多年且極為積極，我們對Meta能否像先前預期那樣控制支出的信心已降低。」

Meta發言人說：「我們尊重但不同意標普對Meta AI變現能力的看法。」並指出，公司認為未來仍有「重大產品與業務機會」，足以支撐非常強健的信用狀況。

Meta槓桿比率攀升 標普警告信用狀況恐持續轉弱

標普表示，Meta的槓桿比率已從2025年的0.1倍上升，主因是Met選擇租用資料中心容量，而非透過發行債務融資。

標普全球評級美國媒體與電信產業主管Naveen Sarma說：「如果資本支出持續維持高檔，且成長速度超過我們的預期，企業信用狀況將持續惡化，現金流也將維持負值。」

截至9月30日，Meta的長期債務為809.2億美元。

標普周四也將博通(AVGO-US)的信評展望從「正向」調降至「穩定」，表示雖然AI業務快速成長，但營運上也更加依賴少數大型客戶。

標普今年稍早則將雲端運算巨頭甲骨文(ORCL-US)的信用評等下調至「BBB-」，只比非投資等級債券的門檻高一級，原因是該公司資產負債表的槓桿程度過高。