第一層蛋糕：AI非常非常耗電

過去幾年，大家談到人工智慧，最常想到的是ChatGPT、輝達、機器人、自駕車，甚至未來可能取代部分工作的AI 助理。然而，在這些令人興奮的應用背後，有一個極其重要的問題：AI 非常耗電，而且比大多數人想像的還要耗電。

隨意問ChatGPT一個問題，看起來只是短短幾秒鐘的事情，但實際上，在地球另一端的資料中心裡，可能有數千顆GPU正在同時運算。而這些GPU運作所需要的電力，遠遠超過一般人的想像。

如果把AI 比喻成一個國家，它目前在全球用電體排名中已經逼近前十，用電量超越英國、澳洲，到2031 年前後，用電規模甚至有機會超越日本，成為全球第4 大用電體。這代表未來AI 競爭的不只是技術，也是能源，第一場AI 戰爭比的可能是：誰有足夠的電。

過去幾十年，Google、Meta、亞馬遜等公司主要專注於軟體與網路服務，但近年來，這些科技巨頭卻開始投資核能、太陽能、風力發電與各種能源基礎建設。甚至更早之前，美國政府就已積極推動電網升級，台灣則是推動強韌電網計畫，都是因為未來最大的風險之一可能不是缺GPU，而是缺電，且即便發了更多的電，還得有能力把電送到需要的地方。

不只要有電，還得有能力送電出去

因此，AI 帶動的不只有科技股，電力基礎建設也會同步受惠，近年全球電網投資快速增加，包括變壓器、配電設備與輸電系統等需求都同步成長，都在確保電網容量足夠輸送電力，資料中心不至面臨供電瓶頸。

重電族群長期受惠於AI 資料中心、半導體擴廠、再生能源併網，以及台電強韌電網計畫所帶來的基礎建設需求。隨著整體用電量持續增加，變壓器、配電盤、開關設備與電力工程的需求可望穩定成長，因此華城（1519）、中興電（1513）、士電（1503）與亞力（1514）的訂單能見度及長期獲利趨勢仍值得期待。

不過，重電設備從接單、生產到完工認列通常需要較長時間，獲利成長速度也不像AI 晶片、伺服器及零組件族群那麼快速。

從2026 年營運表現來看，四家公司累計營收仍以緩步增長為主；法人預估士電EPS 成長最為突出；華城雖然營收未見明顯增長， 但法人預期2027 年EPS 成長動能強，顯示投資人主要著眼於後續高毛利訂單的認列。中興電營運及獲利成長相對穩定，本益比是四家公司中較低者；亞力則具備中小型重電股的成長彈性，但仍需持續觀察後續訂單及EPS成長動能。

因此，重電族群的優勢在於需求趨勢明確、訂單能見度較長，但在營收尚未大幅加速，現階段較適合以小量資金作為AI 投資組合中的分散布局，而不是當成追求短期爆發力的主要持股；若未來營收及獲利開始加速，或股價拉回使估值回到合理區間，再考慮提高配置比重。

本文摘自大是文化 《AI概念股致富地圖》

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書名：《AI概念股致富地圖：跟著黃仁勳的「五層蛋糕」理論，看懂晶片、伺服器、資料中心到機器人的台股完整供應鏈，抓住下一輪大飆股。》

作者：蔡明翰出版社：大是文化出版日期：2026/10

作者簡介

蔡明翰

畢業於舊金山大學財務分析碩士，CFA美國特許財務分析師。

曾任職國泰證期顧問處、元大證券、兆豐證券自營部，累積近二十年法人研究、投資操作與市場實戰經驗。

一路走來，也曾因槓桿操作與過度依賴市場消息付出慘痛代價，進而體悟：真正能長期累積財富的，不是追逐消息，而是掌握產業趨勢與企業獲利成長。