晶圓代工大廠聯電（2303）財報報喜，股價卻慘遭賣壓！聯電今（29）日早盤以122元開出，盤中一度觸及跌停價115.5元，較前一交易日收盤價128元下跌12.5元、跌幅9.77%。聯電前一天才公布第三季財報，營收年增25.6%、晶圓出貨量創歷史新高，為何股價仍一路下殺？財經達人股海老牛分析，聯電股價從168元高點快速回落，K線走勢宛如一棵「聖誕樹」，背後除了市場對成長速度的期待，法人賣壓也是關鍵。花旗在最悲觀情境下，更估算聯電股價可能降至100元。萬一聯電真的跌破100元，是逢低布局的機會，還是還沒跌完？

聯電股價為何大跌？從168元跌到115.5元，股海老牛揭「聖誕樹」走勢

聯電近期股價劇烈震盪，9月一度攀升至168元以上，隨後漲勢反轉，10月29日盤中觸及跌停價115.5元，若以168元計算，波段跌幅已達31.25%。短短一個多月，股價回吐超過三成，讓不少投資人措手不及。

財經達人股海老牛形容，聯電這波行情走出一棵「提早報到的聖誕樹」，股價先從112元一路攀升至168元，接著又快速回落，搭配K線與成交量，形成一棵完整的「聖誕樹」。

股海老牛認為，聯電股價大幅修正，反映市場對未來成長速度的期待，以及先前累積的獲利了結壓力。即使財報數字亮眼，只要未來展望未能超越投資人預期，仍可能引發資金撤出。

籌碼面同樣承受壓力。據統計，三大法人近20個交易日累計賣超聯電約35.7萬張，其中外資賣超約19.8萬張、投信賣超約14.9萬張，顯示法人調節力道沉重。

聯電第三季EPS 1.32元！晶圓出貨創新高，為何財報亮眼仍殺低？

根據聯電10月28日公布的第三季財報，單季合併營收742.4億元，季增8%、年增25.6%；毛利率34%，營業利益率25.1%，歸屬母公司淨利164.3億元，每股盈餘（EPS）1.32元，累計前三季EPS達6元。

營運表現方面，聯電第三季晶圓出貨量季增7.3%，突破120萬片12吋約當晶圓，創下歷史新高，整體產能利用率達92%。其中，22/28奈米製程營收占晶圓銷售比重達35%，顯示成熟及特殊製程需求仍具支撐。

不過，若單看每股盈餘，聯電第三季EPS從第二季的3.39元降至1.32元，季減幅度明顯。股海老牛指出，第二季獲利主要受到業外收益挹注，第三季雖然帳面獲利下滑，但本業營業利益反而季增24.7%。

他以「業外是加菜，本業才是正餐」形容聯電目前的獲利結構，提醒投資人不能只看單季EPS高低，還應觀察營業利益、毛利率及產能利用率，才能判斷公司本業是否持續改善。

真正讓市場重新評估聯電股價的因素，可能來自第四季展望。聯電預估第四季晶圓出貨量僅季增1%至3%，毛利率大致持平於第三季水準。雖然營運仍有成長，但相較第三季出貨量季增7.3%，短期成長速度可能放緩。

聯電砸32億美元擴產！2027年漲價10%，為何市場仍不買單？

聯電在法說會中宣布，董事會通過追加約32億美元（約新台幣千億元）資本支出預算，將加速新加坡與台南的擴產計畫，並積極布局先進封裝、矽光子等新業務，相關設備預計自2028年底起陸續安裝，2030年達到規劃規模。