受許多存股族青睞中華電信、台灣大哥大、遠傳，未來恐怕不再是資金避風港，甚至將面臨股價重挫？資深分析師周代運在臉書發文指出，隨著特斯拉執行長馬斯克旗下SpaceX大舉進軍衛星通訊市場，傳統電信業引以為傲的頻譜、基地台與網路優勢，正迎來前所未有的挑戰，傳統電信股當成定存股的信仰已面臨破功。

周代運表示，美國電信巨頭AT&T上周五股價單日重挫近8%，10月累計回檔14%，成為美國三大電信商中表現最弱的一家。過去AT&T就像美版的中華電信與台灣大哥大，長期憑藉穩定現金流、低本益比與高殖利率，成為投資人眼中的避風港，然而，當市場開始重新評估傳統電信業的未來，即使企業當下獲利穩健，也未必能阻止股價下跌。

而這場變局的核心，正是星鏈（Starlink）的快速擴張。SpaceX近日在法說會上公布，星鏈手機直連用戶單季成長37%，突破2200萬人，未來一般手機無須更換，就有機會直接連接低軌衛星，馬斯克正一步步挑戰傳統電信商的經營模式。

周代運認為，市場真正擔心的，不是電信商現在少賺多少，而是未來還能不能繼續扮演穩定「收租」的角色。電信業過去最大的護城河，是耗費數十年與數千億美元建立的低頻頻譜與基地台優勢，但馬斯克現在砸重金買下黃金頻譜，獲得FCC授權發射數萬顆衛星，以及積極談妥地面鐵塔巨頭的租賃，徹底繞過傳統電信商「靠基地台、靠頻譜收過路費」的模式。

周代運提醒投資人，「不能再無腦存電信股」，雖然台灣市場結構不同，像是中華電有官股、有監管、有稠密的城市覆蓋，護城河遠比AT&T深得多，但原則一旦變了，電信股就不該再被當成無風險的收租資產。

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