人工智慧龍頭 OpenAI 正接近完成新一輪高達 300 億美元的融資，談判已進入最後階段，目標投前估值定為 1.25 兆美元。此估值並不包含本輪募集的新資金。

儘管 1.25 兆美元相較於今年 3 月完成融資時的 8,520 億美元估值(含新資金)仍大幅增長近 50%，但已較本月早先向投資人提出的 1.4 兆美元報價下調約 1,500 億美元，主因是部分投資人對過高定價產生阻力。

本次估值目標下修，正值美股科技股面臨沈重拋售壓力之際，市場對債務驅動的 AI 基礎設施繁榮能否延續產生高度疑慮，Meta 與特斯拉(TSLA-US)好壞參半的財報亦加劇了投資人的擔憂。

據報導，摩根士丹利與舊金山科技基金 Dragoneer 先前曾以 1.4 兆美元投前估值向財富管理客戶推介 OpenAI，然而市場買氣明顯降溫。參與推介流程的知情人士直言，過程中「完全沒有出現任何搶購」，並感嘆「此前每次 OpenAI 出現時都是狂熱，這次有點沉悶」。

此外，由於 OpenAI 與其主要競爭對手 Anthropic 近期密集大舉募資，部分投資人已出現資金「消化不良」與投資疲勞，甚至寧願等待 Anthropic 預計進行的首次公開募股(IPO)定價出爐後再行定奪。

在資金結構方面，美國投資管理集團 Coatue 與阿拉伯聯合大公國(UAE)的投資基金正協商共同領投，此輪融資被定位為邁向潛在 IPO 前的「機會主義型」過渡融資。

除資金挹注外，OpenAI 正與阿聯洽談商業協議，爭取對當地合作夥伴開發的新運算資源擁有優先購買權，以支應其預計在 2030 年前累積達 6,000 億美元的總運算支出。

OpenAI 已要求潛在投資人在 10 月底前確定認購意向，最終募資額可能低於 300 億美元；對此，OpenAI 與 Coatue 均拒絕置評或尚未回應。

針對公開上市的時程規劃，OpenAI 雖已於今年 6 月向美國證券交易委員會(SEC)秘密遞交公開說明書，但具體時間仍未拍板，內部高層看法也有所不同。

財務長Sarah Friar 於 8 月向內部員工表示，OpenAI「將在 2027 年成為上市公司」；但執行長Sam Altman 隨後在 9 月公開表態，認為「現在上市將是不明智的時機」，並以專注於 AI 安全發展為由推遲掛牌規劃。