AI資料中心大舉舉債擴建，引發投資人對新型雲端業者商業模式的疑慮，但Nebius(NBIS-US)表示，AI算力價格漲勢優於預期，需求仍遠超供給。其他業者也指出，就連較舊款輝達GPU的租金都持續走高，為龐大基建投資能否回本提供正面訊號。

據CNBC報導，CoreWeave(CRWV-US)五年期信用違約交換(CDS)利差升至通常被視為財務困境警訊的水準，債券殖利率也攀升。市場擔憂資料中心擴建過度依賴債務，拖累Nebius與Iren(IREN-US)等同業股價近一個月大幅下跌。

算力價格持續走高 Nebius看好未來需求

Nebius營收長Marc Boroditsky周三(21日)表示，公司並未承擔CoreWeave那樣的債務規模，兩者處境不同。他指出，若公司2027年規劃的算力容量全數上線，預料仍會被搶購一空，2028年也可能出現類似情況。

Nebius是近年崛起的新型雲端業者之一，商業模式是投入數十億美元購買輝達(NVDA-US)GPU、興建資料中心，再出租算力。這類業者能否持續取得足夠租金，是投資回收的重要關鍵。

Boroditsky表示，Nebius周二舉行的算力競標顯示，價格仍在上漲，被問及每百萬瓦算力報價是否持續超出預期時，他給予肯定答覆。這項指標用來衡量業者能從一定規模的算力容量收取多少費用。

舊款GPU租金也漲 SpaceX財報提振信心

獲輝達支持的AI資料中心業者Crusoe同樣看好價格走勢。執行長Chase Lochmiller表示，目前A100的租金高於2020年或2021年，H100也比2023年最初部署時更貴。

他指出，AI模型能力大幅進步，讓使用者能透過算力創造更多價值，帶動龐大需求。這也回應市場的一項核心疑慮：新晶片不斷推出，舊款GPU的經濟價值究竟會多快下滑。

對投入巨資購買GPU的業者而言，舊晶片若能持續以具吸引力的價格出租，有助回收投資並獲利。不過，Crusoe的經驗仍屬個別業者情況，不能直接代表整體市場。

SpaceX(SPCX-US)財報也帶來激勵。其AI業務營收大增至75.6億美元，財務長Bret Johnsen表示，目前每瓦報價略高於30至50美元區間的上緣，凸顯算力出租業者的定價能力。

消息帶動Nebius周三股價上漲，CoreWeave、Iren與Applied Digital(APLD-US)盤前也走高。Boroditsky表示，SpaceX的業績印證市場需求活躍，供給仍遠遠落後。