文／張文赫

第四季台塑集團作帳行情正式成為市場焦點！過去市場將台塑集團視為傳統景氣循環股，如今隨著AI電子材料需求爆發，集團評價正在改變。南亞兼具集團指標地位、AI轉型題材及獲利成長優勢，有望成為第四季集團作帳的重要核心。

南亞第三季稅後純益達388.33億元，EPS 4.90元，季增45.2％；前三季累計EPS達10.07元，單季及前三季獲利雙創歷史新高。更重要的是，第三季營業利益達183.09億元，顯示本業獲利能力同步提升，並非單純依賴業外收益。

南亞電子材料營收占比已提升至58.1％，正式成為營運核心。從高階玻纖布、銅箔、特殊樹脂到高頻高速銅箔基板(CCL)，形成完整垂直整合優勢。

AI伺服器對高速傳輸、低損耗材料需求持續攀升，帶動產能接近滿載、產品價格調漲及高階材料出貨增加。南亞已逐步從傳統塑化股轉型為AI電子材料供應鏈的重要成員。

除了電子材料本業，南亞更受惠記憶體景氣回升。第三季認列南亞科投資收益235.6億元，DRAM價格上漲帶來龐大獲利貢獻。

未來南亞同時具備「AI電子材料成長」與「記憶體漲價受惠」兩大優勢，市場有機會重新評估其合理本益比與企業價值。

第四季不只是投信作帳，更要觀察集團股的資金輪動。台塑集團旗下南電、台勝科、南亞科各自具備AI或半導體題材，而南亞兼具電子材料本業及轉投資收益，具有代表性。10月13日南亞收319元，上漲5.28％，在大盤震盪下展現相對強勢。不過近期法人籌碼仍有調節，後續須觀察買盤延續性。

南亞最大的投資價值，在於市場可能不再只用塑化股的標準評價，而是逐步反映AI材料成長與集團轉型價值。

只要電子材料需求維持強勁、南亞科獲利延續，南亞就具備成為台塑集團第四季作帳核心的條件。

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