聯準會(Fed)周三(7日)公布9月會議紀錄，顯示19名與會官員全數支持當月升息，多數也認為年底前可能還需再升息一次，但對升息理由與後續緊縮步調仍有不同看法。紀錄未透露10月必須接續行動的明確意向，官員強調，將依新數據與風險變化逐次決策。

綜合外媒報導，Fed在9月15至16日會議全員一致通過升息1碼(25個基點)，將聯邦資金利率目標區間調至3.75%至4%，為2023年7月以來首次升息。決策背景是通膨持續高於2%目標、勞動市場接近充分就業，且整體經濟成長動能有所增強。

全員支持升息 決策理由仍有分歧

會議紀錄顯示，支持同一項決策，不代表官員對經濟與政策的判斷完全一致。許多官員認為，從風險管理角度出發，提高利率路徑是審慎之舉，可防範需求強於預期，或供給再受衝擊，導致通膨長期高於目標。

部分官員則認為，目前的經濟與物價展望本身，已足以支持升息，反映他們對通膨持續偏高的擔憂。另有官員著重避免能源等價格衝擊擴散，還有兩名官員認為，中性利率估計值已提高，因此有必要調升政策利率。

這些差異意味著，部分官員將9月升息視為預防性措施，另一些則認為，需求動能已需要更積極的政策抑制。數名官員直言，升息前的利率「不具限制性，或僅具輕微限制性」，也有數人指出，經濟基本動能似乎已增強。

主席華許在9月16日會後形容，升息旨在收回「部分寬鬆」，帶動市場一度押注10月再升息。川普則批評這項決策，將責任歸咎於華許的同僚，稱他們「非常政治化」。

年底再升一次仍是主流 10月是否行動未定

紀錄指出，多數與會官員認為，年底前可能仍適合再調高利率，但也強調，對每次會議均保持開放態度，未來決策將取決於新資訊對經濟展望與風險平衡的影響。

9月提交預測的18名官員中，16人預期年底前還會升息，整體預測指向今年再升一次、2027年不再調升，少數則預估10月與12月都會行動。華許自5月上任以來，尚未提交利率預測。

不過，會後公布的就業與通膨數據低於預期，加上Fed副主席傑佛森、紐約聯準銀行總裁威廉斯上周均表示，央行有時間評估經濟、不必急於再升息，市場因而大幅調降10月行動的押注。

聯邦資金期貨顯示，周三市場預估10月27至28日會議再升1碼的機率約20%，低於9月決策後數日的約70%，目前較傾向12月8至9日會議再採取行動。對政策敏感的2年期美債殖利率，過去一周也下滑逾10個基點至約4.8%。

但10月14日將公布的消費者物價指數(CPI)，仍可能改變預期。若多數官員決定10月按兵不動，主張更快升息者可能投下反對票，包括7月曾反對維持利率不變的三名官員。

AI投資增添物價壓力 金融情勢仍支持成長

8月個人消費支出物價指數(PCE)年增3.4%，核心PCE年增3%，雖低於預期，且部分受計算方式調整影響，但仍明顯高於Fed目標。紐約聯準銀行最新調查也顯示，一年期通膨預期升至2023年5月以來最高，凸顯物價疑慮尚未消退。

官員普遍認為通膨風險偏向上行。AI基礎建設持續推升企業投資，數名官員指出，其規模與速度一再超出預期；部分官員則擔心，中期而言，這股熱潮可能讓整體需求成長超越供給，對物價形成上行壓力。

部分官員表示，能源漲價與AI建設正推升運輸及原物料成本，相關產業對技術人才的強勁需求，也帶動這些工作者的薪資大幅成長。數名官員並觀察到，隨著關稅影響逐漸減弱，AI建設對核心商品價格的推升作用似乎正在增強。

會議也討論長天期美債殖利率上升，原因包括市場預期Fed進一步升息，以及經濟數據強勁。紀錄引述市場看法指出，企業為AI基礎建設大舉舉債、競逐資金，加上地緣政治發展與財政部回購公債計畫的不確定性，也可能推升期限溢酬與美債殖利率。

不過，許多官員認為，即使長債殖利率走高，金融情勢仍支持經濟成長，因為今年股價大幅上漲，公司債利差也維持狹窄，顯示市場融資環境尚未明顯收緊。