24K99訊 受長期美債收益率從週一觸及的多年代高位回落、國際油價走低影響，現貨黃金和白銀週二早盤在美國交易時段延續非農後的反彈。與此同時，市場對美國勞動力降溫與通脹黏性並存的判斷，令貴金屬漲勢仍受美聯儲政策預期牽制。

日內稍早，現貨黃金一度觸及4179.82美元/盎司高點，日內上漲約0.9%；現貨白銀報61.703美元/盎司，上漲超1%。分析人士指出，金銀當前的上行動力主要來自收益率回落和原油下跌，但美元仍處於相對高位，且12月議息會議是否再度加息仍是市場焦點。

非農疲弱與通脹黏性並存

美國9月非農就業人數僅增加2.9萬人，失業率維持在4.2%，平均時薪環比僅增長0.1%。此外，7月和8月非農數據合計被下修6萬人，顯示勞動力市場進一步放緩。

但通脹壓力並未完全消退。週一公佈的美國ISM服務業數據中，9月服務業PMI從55.4降至54.9，雖然整體仍處擴張區間，但價格指數升至74.0，創2022年7月以來最高水平。這使得市場對「經濟放緩但價格壓力仍高」的組合保持警惕。

利率期貨定價顯示，10月28日美聯儲會議維持利率不變的概率接近78%，但12月會議仍存在再次加息的較高概率。市場接下來將重點關注週二美聯儲官員講話、週三公佈的9月會議紀要、週四每週初請失業金人數以及週五的10月初步消費者信心數據，以判斷利率路徑是否會進一步偏向鷹派或鴿派。

收益率回落支撐貴金屬

美國國債收益率方面，10年期美債收益率徘徊在5.27%附近，30年期收益率在5.63%附近；美元指數則從週一接近18個月高位的位置回落。對黃金而言，收益率回落通常會削弱持有無息資產的機會成本，從而提供支撐。

不過，若後續就業或消費者信心數據繼續走弱，可能進一步強化黃金的避險和降息預期交易；反之，如果通脹預期維持高位，或美聯儲會議紀要措辭偏鷹，收益率通道仍可能繼續對金價形成壓制。

油價回落緩解通脹擔憂

地緣政治方面，霍爾木茲海峽及美伊局勢仍未完全解決，但近期油市壓力有所緩和。隨着地區原油出口恢復、應急原油逐步進入市場，市場對供應衝擊的擔憂短線降溫。數據顯示，中東原油出口在9月最後一週的4天裏已超過戰前水平，七國集團同意從緊急儲備中釋放1000萬桶原油和柴油，沙特也下調了11月銷往亞洲的阿拉伯輕質原油官方售價，顯示供應前景有所改善。

不過，風險溢價並未消失。交易員仍在關注霍爾木茲海峽附近是否會出現新的油輪襲擊、胡塞武裝對沙特目標的打擊以及海灣基礎設施受損等事件。油價回落在短期內有助於緩解通脹和收益率壓力，對黃金構成邊際利好；但海灣安全風險仍可能爲貴金屬提供防禦性買盤，同時讓能源波動繼續影響美聯儲的反應函數。

全球風險偏好回升

在美國開盤前，全球風險情緒整體偏強。道指期貨上漲281點，漲幅0.55%；標普500指數期貨上漲30.75點，漲幅0.39%；納指100期貨上漲192點，漲幅0.61%，人工智能相關科技股繼續領漲。歐洲股市同樣走高，斯托克600指數上漲約0.7%；日本日經225指數上漲約1.05%。

外部市場方面，紐約商品交易所WTI原油價格跌破每桶89.00美元，布倫特原油接近98.35美元；基準10年期美國國債收益率約在5.3%附近；美元指數雖有所回落，但仍處於偏高水平。整體來看，油價和收益率的同步回落爲股市和貴金屬提供了短線支撐，但債市仍是跨資產定價的核心約束。

金銀技術位關注

從技術面看，現貨黃金多頭的下一目標是重新站上4203.61至4230.51美元阻力區間，若能持續突破，後續將指向4319.61美元和4330.43美元。空頭方面，若跌破4103.52美元，進一步下行目標將看向3996.06美元和3942.10美元。當前首個阻力位在4203.61美元，其次是4230.51美元；首個支撐位在4164.44美元，其次是4103.52美元。

現貨白銀方面，多頭需要推動價格重新站上61.744至63.060美元區域，若突破該區間，下一目標將指向65.090美元以及具有心理意義的66.000美元。若跌破59.960美元，空頭目標將看向58.940美元和57.640美元。當前首個阻力位在61.744美元，其次是63.060美元；首個支撐位在60.715美元，其次是59.960美元。

整體而言，金銀短線受益於美債收益率回落和油價降溫，但美國經濟數據與美聯儲政策預期仍是決定漲勢能否延續的關鍵變量。在12月加息風險尚未完全消退之前，貴金屬市場預計仍將維持高波動運行。