美國股市近期創下歷史新高，城堡投資（Citadel）的Scott Rubner就第四季前景提出更為樂觀的展望，認為經歷9月份的市場整理後，整體環境已明顯改善。

Rubner指出，9月份的調整有效消化了市場中多項過熱因素：倉位下降、槓桿收縮、散戶活動降溫、系統性策略轉為賣出，估值也有所壓縮。他認為，第四季的起點在基本面上已健康許多。

就看多的核心論據而言，Rubner將企業盈利列為首要因素。市場焦點正逐漸從宏觀經濟轉向個別公司的業績表現。目前企業獲利處於歷史高位，盈利預測持續上修，第三季每股盈利預期在財報季開始前已獲調高。

從標普500指數的成分股結構來看，集中度極高，前10大成分股約佔指數權重的40%。Rubner指出，即使大多數個股表現平淡，指數整體仍可維持升勢。

企業回購預計將在第四季提供重要支撐。截至9月，企業授權的股票回購規模已達創紀錄的1.3萬億美元。回購窗口預計於10月中旬前後陸續重開，相關活動有望在11月進一步提速。

美股商品交易顧問（CTA）倉位在9月份出現逾三個標準差的大幅變動，由重倉做好轉為低於中性水平。若價格趨勢趨於穩定，系統性策略將有空間重新增加持倉。

美國ETF今年迄今的資金流入規模約達1.9萬億美元，超越去年同期的創紀錄步伐。第三季單季流入達7,710億美元，創下有史以來最大單季流入紀錄。

大型科技股持續受到盈利增長、指數集中度及被動資金流入的支撐。Rubner表示，若債券殖利率下行，對利率敏感的板塊——包括小型股、公用事業、房屋建築商、生物科技及尚未盈利的科技股——有望迎來更強勁的表現。