美債殖利率飆升至5.2%，一度觸及5.26%後稍微回穩。媒體人陳鳳馨邀請媒體人唐湘龍一同在節目《風向龍鳳配》中分析。陳鳳馨指出，這一波拋售潮是全球公債市場同步進行，不分美、英、法、德、日等已開發國家，也不分2年、10年或30年期的長、短天期公債。她直言，聯準會（Fed）升息後，雖然讓市場暫時恢復信心，但仍然沒有改變基本面；唐湘龍則警告，美債殖利率持續創高是典型的「金融聖嬰現象」。全球資產定價的分母正在被改變，投資人絕不能沒有防範意識。

陳鳳馨指出，美債殖利率短期之內不會立刻被解決，而市場正在測極端值。一旦極端值出現並開始傷害實體經濟，則會進而導致聯準會政策反轉，停止升息甚至降息，債券價格才會迎來快速反彈。

華許不出手 長債殖利率成為硬傷

陳鳳馨強調，在基本面問題上，地緣政治引發的短期通膨與美國財政赤字問題尚未解決。聯準會主席華許說明債市殖利率會上升分別是因為經濟實力、資本競爭、地緣政治。陳鳳馨也提及，華許說明長天期公債與債務相關，因此不會出手救財政部，這讓長債殖利率上升成為市場必須獨自面對的硬傷。

沒有協議的沉默協議 荷莫茲海峽暗潮湧動

針對居高不下的通膨與油價，陳鳳馨預測，美國與伊朗現在要談出正式的停火協議已經不可能，但可能出現一種「沒有協議的沉默協議」。雙方對封鎖狀況處於睜隻眼閉隻眼，讓原油出口默默尋找出路。她直言，這代表荷莫茲海峽已默默有許多油輪通行，並在阿曼灣港口以「船對船」方式轉運出口原油，讓油價在沒有熱戰爆發的前提下，也不至於不斷飆升。

高殖利率侵蝕實體經濟

陳鳳馨提醒，高殖利率環境對實體經濟的影響正逐漸顯現。首先是，美國房地產市場，過去屋主鎖定借貸低利率而「惜售」的市場，但隨著家庭成員增加或跨州工作等剛性需求無法再拖延，加上建商庫存偏高，因此市場賣壓恐比2022年更為顯著，而買方將承受較高利率，購屋能力同時受到限制，進而導致業者承受極大壓力。

其次，高負債企業成本，許多公司在2020至2021年間大量發行5至7年的公司債陸續到期，未來被迫以高達8%至9%的利率加上面臨「發新債還舊債」的處境，讓公司資金成本大量增加。此外，美國經濟諮商會、消費者信心創下2014年以來新低，購買汽車與大型家電意願極低；最後則是美元指數走強導致各國央行被迫跟進升息。

科技龍頭成資金避風港

針對各類資產的配置，陳鳳馨坦言，高股息與公用事業類股因殖利率要求被推升至6%，面臨大幅修正。而高科技龍頭股反而能夠成為「資金避風港」是因為在「高利率、高通膨」環境下，高獲利公司最具保障，只要AI基礎建設的資本支出與永續成長未出問題，科技股短期內仍相對穩健。

此外，針對近期大幅修正的黃金，陳鳳馨認為，第二季各國央行採購黃金達269公噸創下歷史新高，央行托底的長期趨勢明確，大跌反而提供良好的布局機會。

金融聖嬰現象來襲

唐湘龍指出，十年期美債作為全球資產定價的無風險基準，一旦錨定點開始晃動，所有金融商品估值都會被重新計算。因為市場不知道什麼時候會突然出現極端的天災地變。直言，這是一場「金融聖嬰現象」，當手上所持有利率商品時，必須意識到這是一隻黑天鵝，應抱持嚴肅且硬朗的因應態度。