摩根士丹利(下稱大摩)首席美國股票策略師Mike Wilson最新表示，在美債殖利率持續攀升、市場波動率升高之際，標普500指數若出現5%至10%的幅度適中的回檔，反而可能為年底行情進一步走強創造條件。

身兼投資長的他在大摩播客《Thoughts on the Market》中直言，「坦白說，我會歡迎這種調整」，並稱指數層面的調整往往是持續數月的市場內部調整過程結束的方式之一。若債市壓力無法緩解，美股恐面臨更大波動，但這未必意味著長期趨勢逆轉，而是完成內部調整後的重新啟動。

近期美債市場劇烈調整，30年期殖利率升至22年來高點，10年期達2007年以來最高。Wilson指出，2年期美債殖利率一度升至4.941%，已明顯高於Fed官員對2026至2028年3.9%至4.1%的預測路徑，顯示市場短期恐計入了過於鷹派的利率預期。

不過，他並未認為殖利率上升一定會破壞股市，而是關注波動是否擴散至股市及融資壓力是否影響企業行為。

目前市場內部分化明顯。Wilson指出，先前領漲的汽車、半導體和工業股近期表現疲軟，資金偏好正從追逐高成長主題轉向獲利品質、現金流和經營效率。面對高利率環境，他仍傾向於大型、高品質企業，尤其是具有穩定商業模式和基於費用收入模式的公司，市場正降低對單純成長故事的依賴。

根據Wilson判斷，若債券壓力緩解，市場廣度可追趕並推動大盤走高；若未緩解，指數或需進一步調整。這與摩根大通交易台近期觀點呼應，後者在殖利率趨穩、經濟數據韌性下重新轉向看多。當前AI投資熱潮雖支撐科技板塊，但不斷攀升的債券殖利率正提高市場對獲利兌現能力的要求，美股高估值環境面臨重新平衡。