前雷曼兄弟交易員麥唐納（Larry McDonald）指出，債券殖利率開始帶來「媲美股票的報酬」，對股市不是好消息。

他在《The David Lin Report》播客節目中表示，當前市場情勢與1987年「黑色星期一」股災前幾個月有相似之處。

麥唐納指出，美股當年於8月見頂，道瓊工業平均指數在該月創下歷史新高，但在短短兩個月後，便創下單日最大跌幅紀錄，跌幅將近23%。

他提到，正是在那個夏天，債券開始提供「媲美股市的報酬率」。回顧1987年，美國10年期公債殖利率一度攀升至9.89%，英國10年期公債殖利率更衝上10.12%。

新冠疫情期間，各國央行將利率降至接近零的水準，促使企業紛紛發行殖利率相對較低的長期債券，例如蘋果發行、將於2060年到期且票面利率僅2.55%的債券。然而，當央行重啟升息循環後，新發行的債券殖利率大幅跳升，迫使舊債券必須折價求售。

他說：「為什麼觀眾現在應該關心這件事？因為債券可能帶來媲美股票的報酬，開始從股市吸走資金。」

以Google母公司Alphabet(GOOGL-US) 為例，該公司於2026年2月發行了規模達10億英鎊（約13.2億美元）、幾近平價發行的百年期債券。但在夏季過後，其價格跌至原值的87%左右，推動殖利率攀升至7%以上。

他補充說明，甲骨文(ORCL-US) 的長期債券殖利率也出現類似的飆升走勢，落在7%至8%之間。依照以72除以報酬率、估算資金翻倍所需年數的「72法則」，他認為投資約9年就能翻倍。

麥唐納強調，資金能在9年內翻倍就是股票級的報酬，這將開始瓜分股市的資金。

儘管債券若再往下修正一波，將孕育出「絕佳的買點」，但麥唐納也指出，能源價格的狂飆正持續推升經濟衰退的風險。