文／朱成志

渡過了美日升息及美股「四巫日」，費半指數9/15~9/22連6紅，外資被軋連買5天台股2000億，中秋長假前，9/21上漲 538點，但價量背離，因此9/22早盤創歷史新高衝到48601點之後，就拉回「4萬8」以下，成交量雖然破兆，但長上影線黑K，內資怕中秋變盤獲利了結，美國十年公債殖利率9/23又創5.11%新高，10月FED升息機率升高到69.7%，費半指數9/23跌1.23%，川習會上場，台股指數4萬8上下，應該怕「中秋變盤」嗎？

川普急於拚期中選舉，首要拚經濟，他強調AI對美經濟貢獻可能高達GDP的25％，AI部隊如同他在第一任期成立的「太空軍隊」一樣，高喊AI是下一次工業革命，在聯合國大會演講把AI還改成「SI超級智慧」，這次川習會也要談AI，Why？因為美國擋不住中國AI快速發展了。

韓國承諾對美國2,000億美元的投資案卡關，最大爭議就是美國缺電，韓國花大錢投資美國核電，又不能主導，怎麼投資呢？而中國電力足，成本又低，美中AI戰打下去，美國燒錢兇，長期不利，但目前卡住中國半導體，對台股有利。至於川普最得意的貿易關稅戰呢？似乎又要延期了，美方要延半年，中方喊乾脆延到川普卸任吧！

之前川普喊降息到1%，華許都不甩，居然全體FED理事通過升息1碼。近日美伊有望談判，油價跌破百美元，荷姆茲海峽重啟迎曙光，布蘭特原油下探98美元，美股已認定川普TACO了，但川普在聯合國演講又囂張地的喊：「消滅伊朗、恐嚇古巴」，造成當場離席，油又漲到103美元，但馬上美伊會談三小時，川普又說談的「非常好」。

川習會G2平起平坐，對台灣比較不利的是軍售問題。8 月台灣外銷訂單首度突破千億美元大關，業績看好，即使政治、軍事層面對台灣不利，不代表台股會大跌，近日外資略回補，指數就又輕鬆創新高了。

橋水基金創辦人達里歐曾警告：「美債危機最快可能在未來數年內爆發，投資人應降低債券配置，並將約10～15％的投資組合配置於黃金，另外持有少量比特幣」，9/21比特幣漲到8.7萬美元，9/16這一周流入美股的股票基金高達637.6億美元，美股又開始有強烈的投機氣氛，後市看好。

台股8月勇奪全球主要股市漲幅之冠，9/21再創歷史新高，憑什麼？業績好最重要！8月外銷訂單1,029.6億美元，史上首次單月破千億美元紀錄，年增71.4％，前八月年增55％，全年外銷訂單金額預期挑戰1.1兆美元。今年上市櫃公司獲利7兆，最樂觀上看8兆，明年挑戰大賺10兆，嫦娥吃仙丹奔月，台股拚5萬點也不為過！

之前美對伊朗發動「經濟版」諾曼第登陸日D-Day封殺，警告向伊朗買油或有貿易往來的國家，但川普拒絕為沙國出兵干預葉門胡塞組織，感覺他是色厲內荏。川習會也將討論稀土，而相關的貴金屬礦業股 GRML 9/21暴漲2.3倍，但油價下跌，美股費半連漲6天，但美股漲的是 CPU，不是 GPU。Intel大漲232%、AMD大漲187%，但NVIDIA今年只漲21%，並不多。

市場資金「棄房轉股」，千金股近日資金大挪移，股王信驊（5274）創天價，一度突破2萬大關；新ASIC股王創意連2天漲停，但相比之下，力旺、世芯-KY更有機會補漲，投信今年大買9372張創意，股價衝到不可思議的 8,540 元，看起來仍意猶未盡，但本益比太高，今年 EPS 54 元，漲到150倍以上的高本益比，就欠缺追價的買氣。前5名高價股，散熱股王健策也創天價逾6700元，但大立光被外資喊空，以及半導體設備股王鴻勁近日都走弱，山太士更跌到腰斬。

興櫃股王漢測（7856）9/22以每股承銷價2,250元正式轉上櫃，之前凍住市場8656億抽籤資金，第一天漲最高4995元，幸運中籤的1,048位投資人大賺，投信第一天也買249張，但今年估EPS 只有42元，P/E高到百倍以上，其業務涵蓋探針卡與清潔材料、半導體設備及服務三大領域，也代理日系Prober晶圓針測機，晶圓檢測營收才佔2成，股價太虛，不如穎崴（6515）、旺矽（6223）、精測（6510），相比之下，精材（3374）有台積電為後盾，為Apple做晶圓檢測，相對股價低，更有潛力創新高。

AI伺服器對材料「用量增加」與「規格升級」形成雙重拉動，高階玻璃纖維布、HVLP4以上銅箔及光纖CPO光模組，為近期供給最吃緊的三大材料。AI伺服器需要更大的運算板、超過20～30層PCB，以及更完整的電源連接。CCL的M6／M7，進一步升級至M8、M9／M10，有利台光電（2383）、台耀（6274）、聯茂（6213）、騰輝電子-KY（6672）， CCL、ABF、玻織布…等，都是長多。

富采控股今年繼加碼鼎元3％持股之後，再斥資近15億大買母公司友達逾7萬張持股，累計持股比率達0.97％，富采的現金減資將在11/16上市交易，每股淨值將從58.81元提升至100.04元，友達集團在AI光通訊從光源、接收端、光收發模組的一條龍大整合，但多頭火力放在友達（2409），連2天漲停，9/22創2010年6月以來新高36.65元，創天量115.8萬張，外資連2天大買48萬張，但這籌碼也類似之前炒群創的假外資，以短打為主，9/23就大賣15.3萬張。

Arm 執行長公開表示對資料中心處理器的營收目標信心提高，並把限制因素逐項點名為「台積電、記憶體、載板與測試設備」——四項裡只有HBM記憶體與台股無關，是三星、海力士、美光，但AI 正把 NAND 快閃記憶體從一般商品，轉變成運算基礎建設的關鍵元件，並點出 Sandisk 已與八大 NAND 客戶簽訂新型態協議，可能涵蓋 2028 會計年度約 65％產出，Sandisk今年大漲7倍，但台股記憶體都是低P/E，南亞科（2408）、華邦電（2344）、群聯等記憶體股Q4仍看漲。

景碩（3189）的中央處理器載板市占約45%、繪圖晶片載板約 20%，供應美系人工智慧客戶的中央處理器載板比重已由約一成提升到五成、ABF 稼動率從 86% 拉到 95%； 8月合併營收 48.10 億、年增 40.58%，近六個月的年增率逐月墊高——25%、27%、33%、32%、36%、41%；Q2毛利率 26.1%、較前一季跳升 5%，ABF景碩、欣興（3037）、南電（8046）近日又大漲，臻鼎-KY發行8億美元ECB完成，轉換價550元，溢價12.5%，8月營收又突破206億，下半年持續大成長。

最近內資炒作生技興櫃股非常凶悍，7 月號《萬寶月刊》介紹的仲恩生醫（7729），當時 73 元，近日連漲兩周稱霸興櫃市場，9/23再創新高200元大關，這是再生醫學的路線，延續之前沛爾生醫*-創（6949）在「一股拆二十股」前飆到 1,490 元的天價，但是拆股之後，股價從 81.9 元跌破 50 元轉弱；康霈*（6919）1拆20也炒過頭了，由277元崩到80元上下。

以前的台微體，下櫃赴美國掛牌不成，以 TLC-KY（7924）重新上興櫃，從 6 月初的 163 元飆到490 元，仍持續虧錢。市場大戶優勢資本劉興漢入主的捷立康（7686），豐胸藥從掛牌第一天 245 元飆到最高 1,005 元，公司根本不賺錢，臨床一期都還沒做，股價自拉自唱。子公司在美國IPO的仁新*（6696），從一股拆十股之後，拆股前飆到 969 元天價，拆股後從 82.2 元飆到今天最高 207元，還原的話，等於漲到 2,000 元以上。指數創新高以後，生技正展開嫦娥奔月大投機，安成生技由18.7元漲到55元，我認為中裕9月外資又回補了，才60多元，太偏低了。

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