儘管股市近期享有上漲行情，但是華爾街重量級人物警告投資人，對未來12個月務必降低預期。

高盛首席全球股票策略師奧本海默(Peter Oppenheimer)發出了看多者不願意聽到的聲音，特別是在全球債市開始出現動盪的情況下。他在接受雅虎財經獨家專訪時表示，標普500指數以及世界各地其它股票市場，它們在過去一年和今年為止，都取得了驚人的回報。

他說：「我們已經取得很多不錯的回報。但我們預計從接下來開始，得到的回報率會較低」。

奧本海默在3月初就對市場持謹慎態度，當月股市觸及了年內的低點，此也加強了他在投資人當中的地位。。

他對未來12個月的股市給出具體和謹慎的預測，他說：「在大多數情況下，我們預計的是未來12個月『中至高個位數』的回報率，低於過去12個月所有地區的回報率」。「但是即使如此，只要經濟持續成長，情況仍是相當不錯」。

這樣的預測並非很可怕的，奧本海默也沒有危言聳聽。

標普500指數在2026年迄今已上漲約12%。華爾街大公司中最看好標普年終點，來自John Stoltzfus領導的奧本海默投資公司，預測為8100點。而美國銀行則最謹慎，目標點為7100點。

奧本海默偏向謹慎的原因，在於多數投資人沒有注意到的政府債券市場。

根據CNBC的資料，10年期美國公債殖利率觸及4.814%，為2023年11月以來的最高水準。30年期公債殖利率進一步攀升至令人不安的境，在8月，該殖利率突破5.33%，創下19年來的新高。

這也不是美國獨有的問題，各大經濟體的債券殖利率同時飆升，日本10年期公債殖利率達到3%，為自1996年以來首見。德國10年期公債殖利率觸及2011年以來的最高水準。

美國30年期公債殖利率要降至5.33%，資金才會開始流動，雖然流動幅度不會很大，但足以產生影響，特別是對那些回報率取決於多年後走勢的股票。這是市場目前受到最大衝擊的地方。

不同策略師對2026年底的標普有不同展望，這也體現出華爾街對當前的估值能否持續下去，有著分歧看法。

美財政部也注意到這個情況，部長貝森特宣布計劃將長期債券回購規模，從20億美元增加到至少40億美元，以改善市場流動性。

但這只是短暫的喘息，推高殖利率的背後壓力，仍沒有完全解決。

另外，用於設定抵押貸款、汽車貸款、信用卡等各種利率的10年期美國公債殖利率，當上升時，也會影響到消費者，這也是讓奧本海默對股市持謹慎態度的原因之一。

「中高個位數」的回報率並非災難性的預言，奧本海默希望告訴投資人，之前的上漲行情實屬罕見，(過去6年當中有4年股市回報率達雙位數)，未來12個月將有不同的走勢。