文／賴建承CSIA

由於AI伺服器機櫃消耗大量高階被動元件，被動元件報價持續喊漲。此外，高階伺服器採用 800V 等高壓直流供電架構，使被動元件必須具備耐高溫、耐高壓與高可靠度特性，推升平均售價(ASP)，有助毛利率提升。

由於一般伺服器被動元件的需求約2000~3000 顆；AI 伺服器晶片用約3萬顆，為一般伺服器 13~15 倍、AI伺服器機櫃最高用量約 60 萬顆；至於NVIDIA Vera Rubin約80萬顆；NVIDIA Feynman約 100 萬顆，可見AI帶動的需求相當驚人，國巨（2327）與華新科（2492）股價跌深後將展開反攻。

三星電機今年連續公告三筆 AI 零組件長約，顯示被動元件從標準品變成必須預先簽約才拿得到的戰略物資。日前三星電機 8 月起調漲 30%、太陽誘電 9月將跟進並坦言無法保證交期，預期國內被動元件大廠也將受惠。

根據第二季資料顯示，三星電機與太陽誘電B/B Ratio值約1.72、村田製作所約1.34，至於國巨（2327）B/B Ratio值已攀升到2.2，華新科（2492）則約1.8，均超過日本與韓國廠商，研判股價在跌深後將可展開反攻。

其中華新科董事長焦佑衡表示，被動元件需求全面成長，相關廠房之前也已經準備妥當，下半年整體擴產幅度約1成，明年可望再擴1成，今年資本支出可望突破40億元。至於漲價方面，各種材料、人力、周邊等因素拉高，稀土取得相關材料相當困難，故漲價是勢在必行的趨勢。

被動元件股於7月呈現狂跌，國巨自1220元跌至456.5元，跌幅62.6%，華新科自645元摔到198.5元，跌幅69.2%，可說是前波修正的重災區，而現在股價反彈連0.382都還有見到，可見還有許多反彈空間。

其中華新科（2492）第一季EPS1.69元，毛利率18.3%，第二季EPS3.24元，毛利率拉高至20.29%，呈現逐季攀高，累計上半年EPS達4.93元，全年EPS估13.5元。股價自谷底開始反彈，千張大戶持股也維持在64.85%，週KD則處於低檔即將黃金交叉，即使外資不斷殺出，股價也逐步墊高，顯示外資已賣不下去。

此外，華新科自645元跌到198.5元，共計下挫446.5元，若以反彈0.382落在369元，以反彈0.5落在421.5元，以現階段股價來看仍有反彈空間，月線不破可逢低布局。

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