FX168財經報社(亞太)訊 當地時間週三(8月19日)，美國財政部將要求投資者再次提供160億美元資金，期限20年，以幫助美國融資今年迄今接近1.8萬億美元的預算赤字。

投資者的迴應可能會是：「可以，但你需要支付接近5.28%的收益率。」這一水平是週二市場現有20年期美債的交易利率，也是自該期限債券六年前開始發行以來，美國政府通過這種方式融資的最高成本。

隨着長期美債收益率徘徊在數十年高位，交易員開始提出一個令人不安的問題：美國到底需要支付多高的融資成本，才能說服全球繼續借錢給它？

通常情況下，美國國債拍賣只是金融市場中例行的融資活動，往往在後臺進行，並不會引發太多關注。

但持續擴大的政府財政赤字、美聯儲新任主席凱文·沃什（Kevin Warsh）帶來的政策不確定性，以及整體債務發行規模激增，已經讓單次國債拍賣成爲市場高度關注的事件。

上週，美國30年期國債拍賣收益率達到5.216%，創下類似期限債券25年來最高水平。

當國債拍賣結果顯示收益率高於預期時，通常意味着市場需求較弱。由於債券價格與收益率走勢相反，當投資者要求更高收益率才願意向政府提供資金時，意味着他們壓低債券價格，最終推高政府融資成本。

長期借貸成本通常更高，同時也可能推動30年期抵押貸款利率上升。這正是市場近期越來越擔憂的原因。

週二，美國30年期國債收益率盤中一度升至5.327%，創下自2007年6月12日以來最高水平。

與此同時，基準10年期美債收益率盤中最高升至4.747%。根據道瓊斯市場數據，這是自2025年1月15日以來最高盤中收益率。隨後，收益率在交易後期略有回落。

近期不斷上升的債券收益率，已經成爲美股牛市面臨的新風險。

週二，標普500指數下跌0.69%，納斯達克綜合指數下跌1.33%，道瓊斯工業平均指數下跌0.22%。三大指數均走向連續第三個交易日下跌。

「這與市場對長期貨幣政策的看法有關，也與科技和人工智能資本支出投資帶來的資本需求增加有關，」BNY美洲外匯及宏觀策略師John Velis表示。

他補充稱：「我們不想說這是擠出了對美國國債的投資，但它確實正在推高整個市場的資本成本。」

MissionSquare固定收益主管Yulia Alekseeva表示，從重要程度來看，市場對財政赤字的擔憂是近期長期美債拋售的「最主要、也是最持久的驅動因素」。她表示，大型雲計算企業爲了建設數據中心而大量發行長期公司債，也讓這一問題進一步惡化。

此外，市場對美聯儲未來貨幣政策方向存在不確定性，也阻礙了長期美債市場穩定。

投資者通常要求10年、20年以及30年期長期債務提供更高收益率。原因在於長期債券讓投資者面臨數十年的通脹風險，以及政府持續擴大債務發行的可能性。

爲了補償承擔這些長期風險，投資者會要求更高風險溢價，從而推動收益率進一步上升。

美國國債規模預計很快將首次突破40萬億美元。美國國會預算辦公室（CBO）上週上調預測，預計2026年全年美國預算赤字將達到2.1萬億美元，比今年2月預測高出2000億美元。

除了美國之外，財政赤字以及伊朗衝突導致能源價格上漲，也正在推動多數發達經濟體的債券收益率走高。

德國基準30年期國債收益率此前最高達到3.763%，創下15年來最高水平。法國30年期國債收益率達到4.120%，創下2008年以來最高水平。日本30年期國債收益率升至4.1285%，超過今年春季創下的30年高點。

富國投資研究院全球固定收益聯合主管Luis Alvarado表示：「主要固定收益市場確實都出現了類似趨勢。美國的問題在於，美國國債市場規模遠遠超過日本、英國、歐盟以及亞洲其他國家債券市場規模的總和。」

他補充稱：「財政赤字正在全球範圍內發生，這並不是美國獨有的問題。」

不過，隨着全球利率持續上升，美國資產的吸引力可能下降。

City National Bank和RBC Rochdale首席投資官Charles Luke表示：「部分資金可能會重新流向其他經濟體，這將對海外投資者購買美國國債形成自然壓力。」

他說：「這也是爲什麼我認爲，目前美國財政部可能已經開始感到緊張。」

他補充稱，今年夏季以來不斷上升的美債收益率，尚未形成明顯頂部，也未能限制收益率繼續走高或結束債券市場拋售。

美國財政部尚未立即迴應置評請求。