高盛(Goldman Sachs)(GS-US)正與美國保險公司、資產管理業者、銀行及私募信貸機構洽談，尋求投資人參與輝達(Nvidia)(NVDA-US)規模達5,000億美元的人工智慧(AI)基礎設施融資計畫。知情人士指出，高盛憑藉與輝達多年合作關係，取得這項交易中備受矚目的核心角色，並將協助設計融資架構及引入資金。

輝達8月10日宣布，已與高盛、黑石(BX-US)、Apollo等6家大型金融機構合作推出AI運算平台，目標為AI基礎設施募集逾5,000億美元第三方資本。隨各國政府、企業與新創公司競相興建資料中心，AI運算需求急遽攀升，也吸引更多機構投資人進入這個市場。

高盛串聯保險銀行與私募信貸

消息人士表示，美國保險公司、資產管理業者與銀行預料將構成主要投資人群體，其中資產管理業者計劃自行保留相當比重的融資部位。高盛已就可能採用的投資架構，與銀行、保險公司、資產管理公司及私募信貸業者展開廣泛討論。

高盛可透過資產管理部門提供次順位資本及私募信貸融資，旗下投資銀行部門則可協助將債務配置給私募信貸基金，最終再引入公開債券市場。此一橫跨不同資本層級與投資人類型的設計，可望擴大融資來源，滿足AI資料中心龐大的資金需求。

高盛是這項交易中唯一擔任貸款方的華爾街銀行，並與黑石、Apollo等另類資產管理巨頭共同扮演核心角色。高盛之所以取得這項重要席位，也反映該行與輝達長年累積的合作關係。

根據Dealogic資料，高盛過去曾擔任輝達多項交易的顧問，也參與多起輝達擔任投資人的科技融資案。高盛是輝達6月發行250億美元債券的主要承銷商之一，2019年輝達以69億美元收購Mellanox Technologies時，也由高盛擔任獨家財務顧問。

雙方關係更延伸至最高管理層。不到兩年前，高盛執行長蘇德巍(David Solomon)曾在該行舉辦的科技會議上訪問輝達執行長黃仁勳。蘇德巍透露，這次融資構想正是由黃仁勳主動提出，高盛隨即表達參與討論的意願。

輝達最多承擔四分之一風險

AI基礎設施需要的資金規模極為龐大。高盛研究部門估計，全球四大超大規模雲端服務商截至2030年，可能在科技與資料中心投入超過5兆美元。如此龐大的資本需求，意味私募資本將在AI建設中扮演日益重要的角色，也促使金融業者探索新的融資模式。

輝達此次計畫不同於過往高度依賴供應商保證的AI基礎設施交易。例如，博通(Broadcom)(AVGO-US)先前曾為支持Anthropic AI晶片融資的約300億美元優先債務提供剩餘價值保證。相較之下，輝達這項新架構的主要融資責任將由金融機構聯盟與第三方投資人承擔。

黃仁勳日前在社群平台X表示，輝達對潛在交易提供擔保的上限為1,250億美元，相當於整體5,000億美元計畫的25%，且將逐案審慎評估，並非由輝達獨力承擔全部融資風險。

知情人士表示，這項計畫的目標是為AI運算資產建立資產擔保市場，使相關債務未來能像傳統證券一樣交易，藉此降低融資成本並吸引更多投資人。美國銀行分析師Vivek Arya認為，這代表融資模式正在脫離由供應商直接提供資金或保證的方式，主要負擔將落在金融機構聯盟，而非輝達的資產負債表。