歷經史上最大跌點與最大漲點的接連洗禮，市場逐漸從去槓桿階段轉向評價調整，短線震盪雖加劇，但AI產業長期趨勢未變，財報將成為下一波資金布局的重要依據。本周三出刊的《先探投資週刊》2416期我們沒有深奧的技術分析推演、也沒有找尋題材面的激勵，單純回歸基本價值的投資策略，在遭遇個股腰斬潮之後，不少成長股估值被過度稀釋的含水量已經大幅下降，所以我們就從多個角度來幫大家篩選重點標的。

加權指數上半年漲幅五九．二五％、最大漲幅六六．四八％，於六月二十三日創下歷史高點四八二一八．八七點，櫃檯指數漲幅五四．五六％、最大漲幅六六．三六％。然而，七月就像變了心的女朋友，波段最大跌幅十七．一八％，一度跌破四○○○○點，好在最後一個交易日彈升三一八六．四五點、七．九八％，創下史上最大漲點，單月跌幅收斂至六．五二％；櫃檯指數波段最大跌幅為二九．七七％，若以傳統定義來看，已屬於跌入熊市，不過最終單月跌幅縮小至十八．五三％。

統計至七月底，加權指數今年漲幅仍高達四八．八八％，櫃檯指數修正雖然較深，卻也還有二五．九二％，當中差距來自護國神山台積電，搭配持穩高檔的金融股與部分傳產龍頭股，展現穩定而相對抗跌的力道。本波修正估值加上去槓桿的震央，是自去年起大幅上漲的韓國股市，今年最大漲幅為一二二．七二％，波段最大修正四三．九三％，一度回測二四○日均線，然七月三十一日上漲逾千點的摧枯拉朽，前七個月累積漲幅為五六．五％。

費城半導體指數今年以來最大漲幅為一○六．九％，歷經波段最大修正幅度二九．七三％過後，今年漲幅仍高達四八．八八％，另一個與ＡＩ產業關係較為密切的是日本股市，日經指數年內最大漲幅為四四．六八％，波段最大修正為十七％，至七月底也還保有二七．八六％的漲幅。此外，道瓊指數維持高檔震盪，近期持穩短期均線糾結處，距離歷史高點僅約兩個百分點，S&P 500指數雖回到六○日均線下，距離歷史高點也不過約二．五個百分點。

道瓊指數與S&P 500指數其實今年表現不算出色，兩大指數年內最大漲幅皆略高於十％，對比與ＡＩ產業密切的台、韓、日三國股市，與費城半導體指數表現來看，很明顯並非是全面性，修正主要架構在ＡＩ供應鏈與半導體產業的高漲幅與過大乖離，Nasdaq指數為科技類股的指標，波段最大跌幅也略多於十％，年內累積漲幅則也只有八％左右。蘋果近期股價創歷史新高，奪還了全球市值第一名的寶座，當市場擔憂科技巨頭因ＡＩ基礎建設資本支出過高，導致現金流轉為負值，蘋果屬於具備防禦性質的穩健標的。

美國聯準會最新利率決策會議，如市場預期的連續第五次維持不變，不過卻也出現了三張反對票，凸顯內部對通膨風險的分歧持續擴大，會後聲明與六月版本幾乎相同，重申將實現物價穩定，並表示美國經濟活動在高度不確定性之下，依舊維持穩健步伐擴張，而資本投資與生產力成長強勁，失業率的變化也不大，然而，會後市場對於九月升息的預期升溫。

急跌過後隨著國際股市彈升，不過隨著評價的修正與調整，短期之內若無重大利多刺激，直接Ｖ型反轉重回創高趨勢的機會可能性不高，而個股調整預期將會是最重要的環節。至八月中旬前財報將陸續公告，本益比明顯偏低的跌深個股，或具有較大的反彈空間與力道，不過也必須留意標竿的橫向評比，龍頭台積電繳出了亮眼成績單，一般預估全年ＥＰＳ站上一○○元，若是營運成長力度低於台積電，則評價就該有相對應的調整。

金管會於四月二十四日正式實施所謂的「台積電條款」，放寬國內股票型基金與主動式台股ＥＴＦ投資單一上市股票上限。若單一公司占台股權重超過十％，基金持股該標的上限從十％上調至最高二五％，目前僅有台積電符合此條件，短時間之內恐怕也不容易出現第二家。台積電的績優、獨特性與重要程度無可替代，在本波修正更是展露無疑，網路上的股民妙喻為魔戒中的聖盔谷，縱然外資以站在賣方為主，不過內資實力已非吳下阿蒙，指數若要再創高甚至挑戰五萬點，台積電依舊會是唯一的解方。

本文完整報導、發燒個股動態，以及更多第一手台股投資訊息，請見先探投資週刊2416期。