美國銀行證券（BofA Securities）在近期發布的報告中指出，商品交易顧問（CTA）已大幅削減那斯達克100指數的持倉敞口，該指數的短期趨勢強度已跌至僅13%，而標普500的短期趨勢強度則維持在53%。

上述數據顯示，在這一以科技股為主的指數連續三個交易日承壓、並於週三出現大幅下挫後，去風險化進程已基本接近尾聲。

美銀股票衍生品團隊在其每週《系統性資金流向監測》報告中指出，倉位的大幅分化使得系統性資金流向的風險已趨於雙向，不再像近幾週那樣單邊傾斜。

標普500、羅素2000及歐洲斯托克50指數的持倉整體仍維持完好，且做好倉位仍處於偏高水平，這意味著一旦市場出現回落，蔓延至更廣泛股市的風險依然存在。

美銀表示，若股市繼續回升，短期內CTA的買盤可能集中於亞洲指數，同時交易顧問或將部分重新累積那斯達克100的持倉敞口，從而為任何反彈行情提供額外動力。

週四市場的反轉走勢提供了一定緩衝，但週五受蘋果（AAPL）財報拖累，反彈動能有所減弱。

沃什主席主持的第二次聯準會會議推動公債殖利率走高，促使趨勢跟蹤者進一步擴大長端公債的空倉，美銀表示這一趨勢可能延續至下週。

短端倉位可能已接近最大空倉水平，後續走向將更多取決於波動率的變化。

在美國以外，CTA或也在持續擴大德國公債（Bund）的空倉。外匯方面，美元本週錄得自今年1月以來最大單週跌幅，美銀模型顯示，部分交易顧問在週四日本當局可能入市干預後，已停損平倉日圓空倉。

歐元及加拿大元的空倉部位仍維持完好，但空頭回補的風險依然偏高。

由於美國暫停對伊朗的打擊行動，原油期貨終結了連續三週的漲勢，但趨勢跟蹤者的持倉仍取決於模型速度：反應最快的交易者已轉為做淡，而反應較慢的交易者則繼續持有做好倉位。

在油價下跌9%的情況下，做好倉位預計將維持至下週，而空頭則持續回補。黃金空倉仍處於較高水平，美銀表示CTA或正在買入銅。

本週已實現波動率上升，聯準會週三政策決議公布前，標普500對沖者的Gamma面臨負向壓力，因客戶於盤中大量開設下行保護倉位。

截至7月30日收盤，Gamma收於正值13億美元，處於過去一年的第29百分位。由於對沖者目前在7,350至7,600點現貨區間附近淨持有約6,600口空倉合約，隨著7月31日週度到期倉位的平倉展期，Gamma於週初可能進一步下滑。