今年以來，隨著投資者將資金大舉湧入人工智能晶片製造商，中國互聯網巨頭普遍遭到冷落。然而，花旗銀行認為此輪拋售已經過度，當前局面已形成具有吸引力的買入機會。

花旗點名推薦拼多多控股 (NASDAQ:PDD)、美團 (HK:3690)、百度 (HK:9888)、網易 (HK:9999)、攜程集團 (HK:9961) 及滿幫集團 ADR (NYSE:YMM) 為優選標的，並指出上述多家公司目前估值已接近多年低位，但其現金流依然強勁。

由於投資者轉向英偉達 (NASDAQ:NVDA)、台積電 (TW:2330) 及韓國記憶體晶片廠商等人工智能硬件贏家，中國互聯網板塊表現明顯落後於全球同業，多家中國互聯網公司在2026年已錄得雙位數跌幅。

花旗估計，中國互聯網板塊整體今年已下跌約24%，在港上市的重量級企業，包括阿里巴巴集團 (HK:9988)、京東 (HK:9618) 及騰訊控股 (HK:0700)，

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花旗認為，近期的股價疲弱已掩蓋了部分公司的基本面優勢。其中，拼多多與美團為首選標的；百度、網易、攜程及滿幫集團亦因持有大量現金儲備並持續回購股份而備受關注，此類舉措有助於支撐股價並提升股東回報。

花旗表示，即便未來一年盈利低於預期，這些公司的估值依然偏低，意味著大部分利空消息已反映在股價之中。

花旗看好這些公司的另一重要原因在於其財務實力。僅拼多多一家的淨現金持有量便高達約630億美元，百度與網易亦坐擁可觀的現金儲備。阿里巴巴、攜程、百度、網易及京東等多家公司仍有數十億美元的股份回購授權額度，花旗預計相關回購步伐有望在未來數月加快。近期股東友好舉措包括：百度批准了一項新的50億美元回購計劃，並首次推出股息政策。

儘管人工智能硬件交易短期內可能繼續主導市場，但花旗預期投資者最終將重新轉向盈利能力穩健的互聯網平台，尤其是那些核心業務具備韌性、現金生成能力強勁且人工智能佈局持續深化的企業。

撰文：Roushni Nair