文／投資總鋪師

近年AI伺服器帶動下，許多電子零組件相關的類股都逐漸進入千金股的行列當中。這些公司雖然不像輝達或台積電站在聚光燈中央，卻掌握AI伺服器中不可或缺的關鍵零組件，並憑藉高市占率、高技術門檻與高客戶黏著度，享有遠高於傳統電子零組件廠的評價。

其中最重要的就是散熱，台股的散熱有三雄雙鴻（3324）、奇鋐（3017）、健策（3653）都是千金股。其中領頭的就是健策，股價今年最高一度有突破5600元，最近雖然逐步回落，但還是維持在接近4000元的水位，遠超其他二雄。隨著AI伺服器功耗從過去300W提升至700W、1000W甚至未來超過1500W，散熱已成為AI運算發展最大的瓶頸之一。

AI伺服器每增加一代平台，散熱規格幾乎同步升級，目前已從傳統風冷逐漸導入均熱片（VC）、冷板（Cold Plate）、微流道液冷（MCL）等液冷新技術。根據國外市場調研機構預估，2026年液冷市場規模將成長至56億美元，2035年將成長至443億美元，年複合成長率25.5%。由於健策在上述領域幾乎都有布局，因此被市場視為AI散熱升級趨勢的核心受惠者。

健策最主要的產品是均熱片，通常運用在CPU、GPU的散熱上，營收佔比65%，同時也提供ILM 壓框到封裝蓋板、液冷模組，能提供一站式供應，有利縮短交期、提升客製化能力與總體成本效率。月初的Computex也展示了最新研發的MCL散熱技術，技術核心在於透過直接整合微通道，移除傳統散熱架構中的第二層熱介面材料（TIM2），大幅降低熱阻，目前已有多家客戶導入測試。

新一代兩片式均熱片也因能解決原本均熱片在高熱功耗下產生的翹曲與結構穩定問題，單價大幅提升至約150美元，遠高於過去產品水準。新型均熱片被多家ASIC客戶採用，預估下半年的出貨量將超過GPU，持續帶動健策營收。

健策今年五月營收23.1億，月增0.1%，年增37.75%，續創單月歷史最高的紀錄。五月累計營收99.2億，年增20.3%。營收成長主要就是受惠於輝達Blackwell系列晶片拉貨強勁、ASIC平台陸續量產以及CSP廠商對伺服器的需求升溫，帶動高階均熱片的出貨表現。

布局多年的微流道液冷技術也已進入客戶驗證階段，並朝更高功耗平台散熱需求發展，未來將為健策持續提供成長動能。近期外資也連日買超了近500張，並且從短線低谷的2800回彈至4000，逐步顯現回漲動能，投資朋友不妨留意。

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