文／朱成志

台灣5月PMI製造業採購經理人指數續揚到61.4，連八個月高於50的大擴張，寫下2021年9月來近五年最快速度，打破過去「5窮6絕」的淡季魔咒。未來六個月展望指數也回升至66.8。主計總處5月底上修全年經濟成長率估值至9.64％，今年Q1經濟成長更衝上14.55％，景氣超級旺，因為AI美股費半指數今年大漲96%，台股今年也大漲逾6成，持續創天價到46552點，高盛喊上看51000點，美國又用301條款對台課10%關稅，一路直上5萬點嗎？

5/29 MSCI指數台股權重調升，創紀錄單日天量1.91兆，最後尾盤一筆4518億，提前卡位的大戶拋給外資被動型指數基金單日大買超801億，政府基金下單的八大行庫大賣202億，大漲1096點。外資3月大賣9682億才跌3691點，4月回補2481億，V型反轉大漲7203點；5月回補2360億，再大漲5806點，5/29融資一天飆升213億創紀錄，6/3融資已高達5684億，快追上2000年4/12歷史最高的5956億，券商已幾乎無資金可再借客戶，6/2外資佈下6.7萬口台指期空單被軋，估計大虧500億以上！Comuptex夠熱鬧，但party結束後，6月還能再如4、5月一樣漲不停嗎？

5/20一度跌到39967點，5/21-6/3外資回補3926億，持續刷新歷史新高突破「4萬6」，台股市值5兆美元超越印度，僅次於美、陸、日、港，躍居全球第五大股市，韓國也突破印度，衝上第六名。台積電今年已大漲56.5%，占加權指數41.6%，但外資今年仍大賣超台積電56.2萬張，目前持股有70.4％，賣這麼多都打不下去，台積電的基本面條件太好了！連Intel CEO陳立武來台都說: 「不把台積視為對手，強調保持頂級客戶身分！」

2022年10月12629點至今是「末升段」，尤其去年4月17306點至今的14個月上升角度最陡峭，末升段的尾聲以補漲股聯電、群創、聯發科、新纖…等股最兇！2021年4月1185元的聯發科，到2026年3月底1490元，幾乎沒動，但Q2吸引大戶大買到6/2漲到4970元。

輝達和聯發科的首款「RTXw Spark」晶片，代號N1X，企圖翻轉PC市場，後續還有N2X、N3X，就算今年EPS 68元，和前二年66元差不多也無妨，之前股價平平，但Q2才大漲，黃仁勳及蔡力行6/2一起上場Computex論壇，反而利多出盡，不易再大漲了，聯電5/21-6/3投信大賣近47萬張，籌碼大亂，已由155.5元轉弱跌回122.5元。

輝達是帶動AI行情的主流股，但在Q2末升段反而漲幅不大，自5/20財報公布後，連跌到5/27，跌破去年Q4高點及210美元，以今年EPS估7.8美元，P/E也太低了。黃仁勳是COMPUTEX第一紅人，這次在台時間很長，不只是為了新的GPU，而是要切入CPU，整合終端完成輝達自己的「CPU+GPU+網通晶片+NVLink」閉環，向Intel和AMD挑戰，6/1他的演講打破Wintel，輝達和ARM、微軟、聯發科聯手N1X處理器拚AI PC，輝達股價才大漲6.3%，但只有一天。高通Qualcomm雖來台爭取合作，但少了輝達在雲端的主導威力，今年股價只漲46%，比不上也切入Google TPU等AI ASIC供應鏈的聯發科大漲2.2倍。

微軟推首款龍蝦AI助理Scout，RTX Spark就是養AI龍蝦的PC，華碩、宏碁、DELL、聯想都來推，黃仁勳「由雲到端」，帶動了許多沉寂已久的PC股！AI運算戰火正從雲端資料中心延燒至終端裝置，NVIDIA GTC Taipei 2026會前直播，難得見到廣達林百里、緯創林憲銘、和碩童子賢三大董事長，及鴻海AI高管楊秋瑾，一起暢談代理式Agentic AI，緯創、廣達連2天漲停板！

輝達高度仰賴台灣兆元宴及背板的夥伴們，以前說和十家台企合作，現在和150家合作，生態系更廣泛，會持續擴大投資1500億美元，所以一再呼籲要有足夠的電力。黃仁勳說：「算力等於收入」，AI正全面從「大語言模型訓練」步入「代理AI」，未來世界會有上十億個AI代理，所使用電腦算力更勝於人類，大量的終端包括自駕車、PC、NB、手機，將產生巨大的供應鏈供需缺口，主秀就是「由天上的雲，下到凡人的端」。

2024年黃仁勳來台參加COMPUTEX的演講背板列出一堆台股，小公司慧友股價就從當初5月底25.8元，兩個月後飆到118.5元，當年每股虧0.9元，去年繼續虧0.6元；今年Q1小賺0.33元，預估今年大概只賺1元，如今50多元已沒有當年的新鮮感，這次慧友漲不動，但背板有更多公司想和輝達拉上線，連「富霸王豬腳及花娘小館」都也入列了！

Jensen帶動NB及老AI伺服器上漲，DELL、IBM、甲骨文、HPQ、SCMI美超微近日大漲，穎崴、緯創、鴻海、廣達、仁寶、英業達也漲，上期點名宏碁有短缺CPU的壓力，也和華碩都漲停！AI PC也一樣要記憶體，DDR及Flash重要性升高，華邦電、南亞科又創天價，台灣雖沒有HBM製造能力，但完整生態系的擴張力強，沒被列入背板的傳產股南亞、新纖，轉型切入AI供應鏈也大漲；生技股相對最沒漲，股王藥華藥一度逼近千元，被外資今年大賣而打底很久的中裕，漲回58元。6/2連比特幣跌破6.7萬美元大關，24小時內13.8萬人被強迫平倉，幣圈說是因為資金被AI股吸乾了，傳產生技何嘗不是呢？但物極必反，若AI股回檔，生技傳產看上。

之前超微AMD執行長蘇姿丰訪台宣布，將在台灣擴大投資超過100億美元，與日月光投控、力成，ABF三雄欣興、南電、景碩，及緯穎、緯創、英業達等台廠合作，被蘇媽點到的公司都漲，今年到6/3外資及投信合計大賣力成5.5張，但5月大漲86.7%，連創天價到387元。

傳統財團大轉型，台塑投資292億轉型聚焦「半導體化學品及新材料」，台化、南亞也跟進，新纖也類似，就連5根漲停，由3月底15元漲了一倍，突破30元才整理。連7個月營收新高的南亞科，台塑四寶多次申賣都壓不住，又創天價430.5元，南亞創1988年11月以來高點118.5元，直追1988年9月天價133.5元了！華新今年三次申讓華邦電，也壓不住華邦電創新高193元！

HBM記憶體比AI晶片更缺，美光去年大漲2.4倍，今年又大漲2.7倍；Sandisk去年漲6倍，今年又漲逾6倍；三星去年漲125%，今年大漲180%；SK海力士去年漲274%，今年大漲248%，但台股記憶體族群相對漲幅少。當慧榮(SIMO)創天價314美元，群聯今年預估EPS 300元，股價只在2600元上下，對比EPS 340元的緯穎，股價多一倍，在5600元以上，誰委屈？

轉型加入CPO的越來越多，大立光、亞光、先進光拚鏡頭，CPO整合封裝概念包含運算與光通訊兩大部分，富采提供發射元件，鼎元則是接收元件，環宇-KY有VCSEL，友達已形成完整生態系，專攻CPO光通訊模組及技術複雜的載板，股價創2021年7月以來新高，近30元大關；群創轉型由13元漲到創2008年9月以來新高到60元大關，但FOPLP占比很少，籌碼也很亂了！

少年股神「凱基松山哥」5/28曝光，用本名「廖學邦」大買頎邦38888張，持股5.22%，平均151.6元，他看好頎邦介入CPO，今年營收占7%，估全年eps5.5元，由3月50.2元漲到天價313.5元。相比IC測試大廠欣銓搶攻CPO測試，轉投資25%瑞峰半導體 5/29登錄興櫃，瑞峰以金凸塊（Bumping）技術切入CPO後段，技術獲全球大型封裝業者Fabrinet肯定並入股，欣銓eps 9元，才230多元就偏低了。

輝達轉投資的Marvell CEO 6/2和黃仁勳Computex同台演講，黃喊這是下一檔兆元股，當天馬上大漲32.5%，但黃仁勳也直言「銅光過渡時期」，盡可能先用銅，光通訊受傷，上詮、波若威當天跌，但6/2美股光通訊股大漲，Coherent大漲17.6%，Lumentum大漲13.7%，6/3台股CPO也一堆漲停板，台股是否太激情？

全球IP龍頭安謀ARM今年也大漲2.7倍，帶動母公司軟銀市值超過豐田汽車，ARM 2-6月已連漲5個月，4月起就頻創天價，這次CEO來台也和黃仁勳同台！各大雲端服務商CSP為了掌握自主Know-how，紛紛轉向自行研發ASIC。Tiktok母公司字節跳動就採購高通的ASIC，今年增加700億美元資本支出，明年更高；而高通手機晶片最大對手聯發科打入Google TPU，世芯-KY與亞馬遜AWS深度合作，今年EPS將大成長到130元，在5/12創天價5640元，5月營收開始出貨大成長，後市看好！

各大CSP都要自己發展ASIC客製化晶片，出貨量成長率將超越昂貴的GPU。與Google TPU合作的創意，今年eps上調為56元，5/12創天價5950元。但今年TPU的獲利貢獻不多。過去以CoWoS中介層為訴求的愛普，今年esp估19元，也創天價1305元。

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