本週早些時候公佈的聯儲局4月會議紀錄顯示，部分決策者注意到軟件行業價格上漲對核心通脹造成推升壓力。然而，他們同時指出，該類別的價格漲幅「未必能有效預測未來整體通脹走勢」。

會議紀錄指出：「部分與會者注意到，資訊科技板塊近期的價格上漲對通脹升溫有所貢獻。其中幾位與會者表示，儘管軟件類別的價格上漲對核心通脹的升幅貢獻顯著，但該類別的價格變動未必能有效預測未來整體通脹的走向。」

花旗（Citi）分析師本週指出，最新核心消費者物價指數（CPI）與聯儲局首選通脹指標——核心個人消費支出（PCE）物價指數之間存在明顯差距。4月核心CPI按年上升2.8%，而核心PCE則按年上升3.2%，均高於聯儲局設定的2%通脹目標。

「我們一直強調，4月核心CPI與PCE之間出現較大分歧，主要原因在於記憶體價格急漲，而這一漲幅恰好反映在核心CPI中一個此前鮮為人知的子指數——『電腦軟件及配件』上。該指數在過去25年間大多呈下跌趨勢，但目前已按年上升13.9%，」分析師表示。

自2022年底人工智能技術迅速普及以來，市場對記憶體晶片的需求急劇膨脹，科技板塊因此深陷供應短缺困境。供應緊張局面對晶片製造商及大力投資AI的大型科技企業構成重大挑戰，尤其是在大規模數據中心的建設方面。

儘管如此，AI相關交易今年以來掀起強勁漲浪，成為推動華爾街股市重返歷史高位的重要動力。值得關注的是，被視為半導體股票晴雨表的費城半導體指數，從3月底至4月底錄得連續18個交易日上漲，創下該指數歷史上最長連漲紀錄。

儘管華盛頓與伊朗之間的衝突持續，加上全球各地因應油價飆升引發的通脹衝擊而預期加息，導致全球債券遭到拋售，AI交易熱潮仍帶動美國股市攀上歷史新高。

「股票價格亦透過『投資組合管理費』這一渠道，較為直接地影響核心PCE，這意味著與AI相關的股票估值上漲，同樣在推高PCE通脹，」花旗分析師表示。

分析師還指出，這一發展為「沃什主席或其他聯儲局官員提供了鴿派切入點」。聯儲局理事凱文·沃什（Kevin Warsh）於上週五在特朗普總統主持的儀式上宣誓就任聯儲局新主席，由特朗普親自欽點這位前聯儲局理事出任此職。沃什上任之際形勢複雜——特朗普多次呼籲降息，但中東衝突導致油價飆升，令降息的可能性大為降低。

「記憶體價格的上漲，並非廣泛的消費者通脹，而是一種因商業需求旺盛導致供應短缺的特定商品相對價格上升。這種思路很可能正是會議紀錄中所提到的——由AI相關價格飆升所扭曲的通脹指標，未必能有效反映未來通脹走勢，」花旗補充道。

以下是幾隻值得關注的AI相關交易所買賣基金（ETF）：Global X人工智能及科技ETF（Global X Artificial Intelligence & Technology ETF）、iShares未來指數級科技ETF（iShares Future Exponential Technologies ETF），以及Global X機器人及人工智能ETF（Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF）。