高盛研究團隊指出，進入2026年第二季度之初，對沖基金與互惠基金的持倉持續向半導體子行業傾斜，同時減少對軟件板塊的配置。這一趨勢的背後，是投資者對人工智能顛覆傳統軟件服務企業的憂慮日益加深，紛紛撤出相關持倉。

人工智能概念股的強勁反彈，是推動華爾街今年屢創歷史新高的重要動力。費城半導體指數被視為半導體股的晴雨表，自3月底至4月底錄得連續18個交易日上漲，創下該指數有史以來最長的連漲紀錄。

儘管華盛頓與伊朗之間的衝突持續膠著，加之全球油價飆升引發通脹衝擊，市場對各國央行加息的預期升溫，帶動全球債市遭到拋售，但人工智能概念的強勢表現仍帶領美股攀上歷史高位。值得注意的是，利率上升歷來對科技股的影響尤為顯著，因為科技股的高估值在很大程度上依賴於對未來盈利的預期。

與此同時，市場對人工智能概念的看法今年也出現了明顯轉變——投資者的觀點已從「人工智能將提振整個科技板塊」，迅速演變為「人工智能將造就明顯的贏家與輸家」。辦公及企業軟件、人力資源服務、外賣配送等領域的軟件公司，被認為將受到人工智能的重大衝擊。費城半導體指數年初至今累計漲幅高達72.3%，而iShares Expanded Tech-Software Sector ETF則下跌11.1%，兩者走勢形成鮮明對比。

高盛本週早些時候發布了一份報告，對第二季度初約9萬億美元的股票持倉進行了深入分析。

「在資訊科技板塊內部，對沖基金與互惠基金的持倉變化與大市趨勢一致，均呈現出減持軟件、增持半導體的格局。互惠基金進入第二季度時，對軟件板塊的持倉比例降至至少2012年以來的最低水平。剔除超大市值股票後，互惠基金在半導體與軟件之間的配置差距，也是2012年以來最大的一次。同樣，對沖基金進入第二季度時，軟件在其做好組合中的權重降至2019年以來最低，而半導體的權重則創下歷史新高。」高盛分析師本·斯奈德（Ben Snider）帶領的團隊在週五發布的研究報告中如此表示。

分析師在個股層面發現，微軟（Microsoft）是對沖基金與互惠基金在淨持股數量上減持幅度最大的股票之一。互惠基金同時削減了對微軟「科技七雄」（Magnificent 7）其他成員的擁有權，而對沖基金雖然普遍減持了大多數「科技七雄」成員，但在淨持倉層面，卻增加了對Meta和蘋果（Apple）的持倉。

在半導體板塊內部，分析師發現對沖基金增持了泛林集團（Lam Research）、應用材料（Applied Materials）及阿斯麥（ASML），而互惠基金則增持了英特爾（Intel）及芯時代（SiTime）。