智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研報稱，目前市場接近去年9月行情，上證指數在6月中旬前仍有望衝擊前高甚至創出新高，但其間輪動加速、賺錢效應明顯減弱，屬於典型的"魚尾行情"。重點關注科技板塊中與IPO巨頭產業鏈關聯度較高的存儲、機器人方向，受益於6月IPO密集期的催化；新能源/電池/電力設備及有色。

中泰證券主要觀點如下：

一、本週市場行情進一步集中，AI上游一枝獨秀

本週A股在重大內外宏觀事件交織下呈現極端分化格局。外部方面，5月20日上午，國家主席同俄羅斯總統普京舉行會談。兩國元首一致同意《中俄睦鄰友好合作條約》繼續延期。國內政策層方面，本週國家發改委印發《"法治護航民營經濟"行動方案》，國家發改委召開民營企業座談會，圍繞當前經濟形勢及宏觀政策落實情況聽取意見建議，智譜等5家企業負責人蔘會。在此背景下，A股整體窄幅震盪，但行業層面極端分化：電子以+6.56%的周漲幅一枝獨秀，而農林牧漁、鋼鐵、輕工等傳統行業全面回調，市場呈現"科技強、週期弱"的明確結構特徵。

二、當前時點如何把握“魚尾行情”？

當前市場或接近2025年“9.3閱兵行情”後至10月中旬的行情階段。參照該階段特徵，上證指數在6月中旬前仍有望衝擊前高甚至創出新高，但其間輪動加速、賺錢效應明顯減弱，屬於典型的"魚尾行情"。

宏觀方面，美伊衝突仍在持續，地緣風險結構性重構。當前伊朗實際控制霍爾木茲海峽或正成爲"既成事實"。隨着特朗普民調壓力進一步上升，且政治資源進一步消耗，其最優策略是儘快妥協、避免選情進一步惡化。一旦妥協落地，伊朗主導中東秩序將導致高油價常態化，進一步衝擊美元信用根基。在這一邏輯下，黃金與有色等資產的中期價值正在重估，港股也因美元弱化預期而獲得新的上行驅動。

國內政策方面，4月底政治局會議確認"主要指標全面超預期"，這一表述具有明確的政策信號意義。參考歷史相關表述後的經驗，當高層認爲經濟指標超預期後，往往伴隨一個季度的政策回收期：短端資金利率（如D2007）已出現上行跡象，且金融監管進一步收緊。中美元首會晤等階段性外部約束消除後，央行"適度寬鬆"的操作空間收窄，流動性將逐步向中性迴歸。

6月是IPO密集落地的關鍵窗口，相關板塊的資金關注度和風險偏好有望在IPO前後持續維持高位。時間窗口上，6月中旬是關鍵節點：一方面，國內兩大存儲芯片巨頭迎來上市關鍵時期。5月17日，長鑫科技更新IPO招股書（申報稿），審覈狀態恢復爲“已問詢”。與此同時，長江存儲也在穩步推進IPO籌備與大規模產能擴建工作。5月19日，證監會官網披露，長江存儲已正式完成IPO輔導備案。

商業航天方面，5月20日，SpaceX正式向美國證券交易委員會（SEC）提交S-1版註冊聲明（招股書），路透社報道SpaceX計劃於6月12日上市，有望創下史上規模最大的IPO。

就本輪牛市而言，重大IPO上市消息公佈，以及成功上市後市場均出現明顯的資金聚集趨勢。熱點行業密集 IPO 或帶來新一輪行情演繹，其核心不在於 IPO 本身增加供給，而在於 IPO 過程會集中釋放產業信息、提升市場關注度並強化資金風險偏好。例如，國產兩大GPU龍頭摩爾線程和沐曦股份IPO於2025年6月30日獲受理，隨後科創芯片迎來新一輪行情，持續約3個月。2025年底兩大巨頭上市，相關板塊迎來新一輪行情，持續約兩個月。長鑫科技去年年底IPO獲受理後，存儲芯片板塊迎來一輪行情；同期商業航天板塊IPO也帶來一輪行情，持續約1個月。

三、投資建議

當前市場或接近去年"9.3閱兵行情"後至10月中旬的階段。指數6月中旬仍有望衝擊前高甚至創出新高，但其間輪動加速、賺錢效應明顯減弱，屬於典型的"魚尾行情"。建議關注：

一是科技板塊中與IPO巨頭產業鏈關聯度較高的存儲、機器人方向，受益於6月IPO密集期的催化；

二是新能源/電池/電力設備，其核心邏輯在於一季度因算力缺電相關投資以企業端爲主、尚未放量而低於預期，但伊朗局勢引發的全球能源安全焦慮將加速各國綠電投資，疊加中報季景氣度有望顯著回升。

三是有色，受益於美元信用弱化下的全球資產重定價。

風險提示：全球流動性超預期收緊，市場博弈的複雜性超預期，政策變化的節奏複雜性超預期等。