墨西哥第一季度經濟活動表現大幅遜於預期，國內生產總值（GDP）按季調整年率（saar）計算環比萎縮3.2%。

根據美國銀行（BofA）全球研究部門發布的研究報告，墨西哥經濟持續減速，顯示該國正經歷結構性增長「偏移」，而非短暫的周期性低迷。

這一增長偏移現象，在很大程度上源於多年來生產力下滑與就業創造不足的雙重壓力。

此次大幅萎縮波及三大經濟板塊，導致未經調整的實際GDP年增長率降至僅0.1%。

美銀拉丁美洲及加拿大首席經濟學家卡洛斯·卡皮斯特蘭（Carlos Capistran）指出，墨西哥央行（Banxico）緊縮貨幣政策、財政整頓，以及2026年7月《美墨加協定》（USMCA）審議前的貿易不確定性等周期性因素，進一步加劇了深層次的結構性問題。

報告指出，涵蓋範圍廣泛的非農就業指標IGPOSE指數已明顯轉入收縮區間。

持續惡化的就業形勢，印證了美銀的判斷——結構性供給側制約，包括過去十年全要素生產率下降8%，正是推動此輪經濟放緩的核心因素。

面對日益惡化的增長環境，美銀預計墨西哥當局將轉向更具支撐性的需求側經濟政策。

該投資銀行預測，墨西哥政府今年將維持約佔GDP 5.0%的較大財政赤字，以支持基礎設施投資。

與此同時，儘管墨西哥央行（Banxico）近期將政策利率維持在6.50%不變，美銀認為，持續的經濟疲軟最終將迫使央行在年內進一步降息。

然而，美銀警告，若將此次經濟放緩單純視為周期性問題，將帶來長期宏觀風險——在缺乏結構性改革的情況下，擴張性需求側政策可能壓縮財政緩衝空間，並推高頑固性通脹。

報告指出：「風險在於，政策空間將愈發受限：經濟增長持續低迷，而通脹的黏性卻超出預期。」

「這種組合將逐步收窄支撐經濟活動的政策餘地，即便深層制約因素依然存在。」基於此，美銀維持對墨西哥2026年GDP增長0.8%的溫和預測。