週五，美國國債收益率大幅攀升，受全球債券拋售潮拖累，交易員對中東衝突導致油價急漲所引發的通膨衝擊深感憂慮，市場對央行升息應對的預期也隨之升溫。

美國東部時間下午2:35（北京時間凌晨2:35）時，美國基準10年期國債收益率上漲14個點子，報4.599%，創下近一年來最高水平。

與此同時，30年期長債收益率突破5%關鍵關口，最新上漲11個點子至5.125%，為2007年6月以來最高水平。

全球債市拋售潮亦令其他基準債券紛紛創下里程碑：英國30年期公債收益率升至1998年以來最高，日本30年期公債收益率則創歷史新高。日本政府數據顯示，4月份生產者物價指數（PPI）年增速創2023年5月以來最快，進一步強化了日本央行可能升息的預期。

瓊斯交易公司（Jones Trading）首席市場策略師邁克爾·奧羅克（Michael O’Rourke）向Investing.com表示：「本週全球債市持續承壓，原因在於多個主要經濟體通膨數據偏熱，加上英國政局不穩。本週10年期美國國債收益率上漲24個點子，10年期英國公債收益率上漲26個點子，10年期日本公債收益率上漲23個點子。」

他補充道：「債市持續疲弱，機構股票投資者在進入週末前態度謹慎。」事實上，週五華爾街整體大幅下跌，基準標普500指數跌幅接近1%。

市場升息押注升溫

本週通膨議題持續主導市場走向。美國4月份消費者物價指數（CPI）及生產者物價指數（PPI）相繼公布，兩項數據均超出預期，顯示伊朗戰爭引發的油價飆升正對美國消費者及製造商的物價造成顯著衝擊。這兩項指標均為聯準會最重視的通膨衡量標準——核心個人消費支出（PCE）物價指數的重要組成部分。

畢馬威美國（KPMG U.S.）首席經濟學家黛安·斯旺克（Diane Swonk）在X平台上表示：「能源價格高漲在意料之中。CPI、PPI及進口物價中直接納入PCE指數的分項數據顯示，月增幅可能略高於0.6%，這將帶來3.6%至3.7%的年增率，為2023年5月以來最熱的年度數據，主要受到伊朗戰爭推升通膨的影響。」

斯旺克補充道：「核心PCE預計月增幅較為溫和，四捨五入後約為0.3%，可能略高或略低於此。這將使核心年增率落在3%至3.1%之間，略低於3月份3.2%的年增速，但仍遠高於目標水平。」

市場參與者對本週通膨數據的反應是提高了對聯準會在今年剩餘議息會議上升息的押注。在預測市場Kalshi上，聯準會在2027年7月前升息的概率已升至60%。

斯旺克表示：「戰爭帶來的衝擊尚未結束，且短期內可能進一步惡化。聯準會目前傾向於觀望，但部分官員擔憂下一步行動將是升息而非降息，後者正是我們對下半年的預測，這並非一個輕鬆的立場。」

通膨數據公布之際，聯準會正值領導層交接。週五是現任主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）的最後一個工作日，接任者為前聯準會理事凱文·沃什（Kevin Warsh），即川普總統提名的繼任人選。川普自第二任期就職以來，持續公開向聯準會及鮑威爾施壓，要求降低利率，並指示其政府對聯準會展開調查。

伊朗局勢不確定性持續壓制市場

週五華爾街情緒亦因川普總統結束訪華行程卻未帶回任何重大突破而受挫，無論是在貿易還是中東問題上均未見顯著進展。

川普在訪問期間對中國國家主席習近平大加讚揚，並列舉多項成果，包括中國同意購買美國石油、承諾採購波音客機及農產品，以及向Visa開放市場。中國官方媒體報道稱，習近平指出中美關係朝著更具建設性的方向取得明顯進展，並表示兩國同意在重要議題上加強溝通與協調。

然而，兩位領導人對川普訪華期間所簽署協議的具體細節披露甚少。此次訪問是自川普2017年訪華以來，美國在任總統的首次訪問。

在伊朗戰爭問題上，川普與習近平的會談同樣未見明顯進展。川普在接受福斯新聞採訪時表示，習近平希望看到交戰各方達成和平協議，中國希望霍爾木茲海峽保持開放，且不支持伊朗對過境這一重要水道收取通行費。川普亦表示，中國不會向伊朗提供軍事裝備。

卡森集團（Carson Group）首席宏觀策略師索努·瓦爾吉斯（Sonu Varghese）在X平台上表示：「看來債市正在提醒所有人，海峽仍處於封閉狀態，而中國不會採取任何行動協助重新開放。」

政局不穩亦拖累英國債市

除美國外，英國債市的拋售潮同樣引發廣泛關注。除中東衝突及通膨風險外，英國最新政治動盪亦對債市構成壓力。

上週英國地方議會選舉結果對首相施紀賢領導的工黨而言可謂慘敗，引發領導層危機，多名國會議員相繼辭職或公開呼籲施紀賢下台。

AJ Bell市場主管丹·科茨沃思（Dan Coatsworth）週四表示：「自今年年初以來，外界對施紀賢領導英國及工黨的能力的質疑日益加深，上週災難性的地方選舉結果更可能預示著其首相任期的終結。這種強烈的不確定性導致市場對英國政府借貸成本（即公債收益率）的擔憂持續升溫。」

科茨沃思指出：「這一趨勢本週已達到臨界點——30年期及10年期英國公債收益率分別升至1998年及2007年以來的最高水平。」

英鎊本週亦遭受拖累，跌幅料超過2%。