花旗銀行週二發表研究報告，將Salesforce的目標價從200美元下調至188美元，理由是實地調查顯示交易活動放緩、競爭壓力加劇，同時維持對這家企業軟件巨頭的「中性」評級，目前該公司即將公布第一季業績。

花旗對三家Salesforce合作夥伴進行的渠道調查結果普遍偏負面，經銷商反映「成交周期延長，客戶在續約時更傾向優化產品組合」，尤其集中在Tableau及Marketing Cloud等產品線上。

此外，來自HubSpot及Adobe等競爭對手的壓力亦被視為日益突出的隱憂。

花旗指出，Salesforce旗下的人工智能平台Agentforce持續主導客戶討論，但目前尚未轉化為實質性的採用增長。

花旗認為，「成本不可預測性是主要障礙」，限制了客戶擴大使用該產品的能力，同時在人工智能相關的不確定性下，合約期限亦有縮短趨勢。

就Tableau而言，花旗表示合作夥伴愈來愈視該產品容易受到市場衝擊，該行目前預測Tableau在2027及2028財年的收入將下滑2%至5%，較此前預期低約10個百分點。

花旗警告，Tableau及MuleSoft的業務惡化「可能被市場忽視」。

對於第一季業績，花旗預計Salesforce的表現將大致符合或略低於業績指引，以固定匯率計算的有機當期剩餘履約義務增長約為9%。

花旗預計管理層不會上調2027全財年目標，並預期第二季業績指引將顯示增長略有放緩。修訂後的目標價，是基於2027財年預測數字約12倍的企業價值對自由現金流倍數計算得出。