以下是本週人工智能（AI）領域最受矚目的五大分析師動態。

華爾街升評AMD，季度業績亮眼，代理式AI成結構性利好

高盛（Goldman Sachs）與伯恩斯坦（Bernstein）雙雙於週三上調超微半導體（AMD）評級，原因是這家晶片製造商公布了超預期的第一季度業績，並發出強勁的第二季度業績展望，兩家機構均將代理式AI（Agentic AI）視為加速增長的核心驅動力。

AMD第一季度營收達102.5億美元，每股盈利1.37美元，分別超越華爾街預期的99億美元及1.28美元。數據中心營收達57.8億美元，按年增長57%，主要受伺服器CPU業務強勁表現帶動。

消息公布當日，AMD股價單日飆升逾18%。

展望第二季度，AMD預計營收將達112億美元，遠高於市場預期的105億美元，數據中心營收環比料錄得雙位數增長，伺服器CPU業務預計按年增長逾70%。

高盛將AMD評級上調至「買入」，並將12個月目標價從240美元大幅上調至450美元，幾近翻倍。分析師James Schneider表示：「我們將AMD升評至買入，目標價450美元，理由是代理式AI將為其伺服器CPU業務帶來順風，同時2027年及以後數據中心GPU亦存在上行空間。」

他認為，代理式AI在企業及消費者工作負載中的普及，將為伺服器CPU市場帶來中期利好，而AMD作為現有x86基礎設施的重要供應商，將從中受益尤深。

伯恩斯坦則將評級從「與大市同步」上調至「跑贏大市」，目標價從265美元上調至525美元，並預測AMD每股盈利2027年將超過14美元，2028年更接近20美元。

分析師Stacy Rasgon寫道：「鑒於代理式AI的爆發式增長，我們認為管理層對其可尋址市場規模翻倍的新預測——即到2030年以35%的複合年增長率達到約1,200億美元——正愈來愈具可信度。」

Rasgon補充道：「我們不斷對AMD業務的強勁表現以及股價的強勢感到驚喜。話雖如此，在許多股票近期僅憑情緒攀升之際，AMD憑藉日益清晰的基本面故事，理應獲得充分肯定。」

調查顯示阿里巴巴成中國AI最大贏家

根據摩根士丹利（Morgan Stanley）最新調查，阿里巴巴已成為中國AI建設浪潮中的最大受益者，儘管在經濟壓力加劇的背景下，整體IT支出增速降至歷史低位。

摩根士丹利旗下AlphaWise於3月至4月間對60位首席信息官（CIO）進行的2026上半年中國CIO調查顯示，阿里巴巴旗下通義千問（Qwen）模型在雲端、模型及應用等幾乎所有AI技術棧中均鞏固了領先地位。

選擇阿里巴巴協助AI部署的CIO比例從上次調查的32%上升至41%，同時30%的受訪者預計阿里巴巴今年將獲得最大的AI支出增量份額，排名第一；字節跳動旗下豆包（Doubao）緊隨其後，佔比27%。

由楊柳（Yang Liu）帶領的分析師團隊寫道：「阿里巴巴憑藉全棧AI能力成為最大贏家。」

相比之下，DeepSeek的勢頭有所減弱。預計其將獲得最大市場份額的CIO比例從上次調查的33%降至18%。摩根士丹利將這一轉變歸因於通義千問持續的模型迭代以及字節跳動的積極市場推廣，與DeepSeek較低調的姿態及較長的開發週期形成對比。

在基礎設施方面，公有雲採用率預計未來三年將加速提升，阿里巴巴保持領先地位，字節跳動與華為則持續追趕。逾半數受訪CIO預計未來12個月雲服務價格將上漲。

業績指引令市場失望，分析師下調HubSpot評級

兩家華爾街券商在HubSpot公布第一季度業績後下調其評級。儘管整體業績超出預期，但業績指引令人失望，且對增長何時能顯著提速缺乏明確說明。

William Blair將評級從「跑贏大市」下調至「與大市同步」，Cantor Fitzgerald則從「增持」下調至「中性」，並將目標價從325美元大幅削減至200美元。

HubSpot第一季度營收達8.81億美元，按年增長23%，超出市場一致預期，固定匯率增長率18%亦高於公司自身指引的16%。營業利潤率為17.8%，高於預期100個點子。

然而，超預期的業績並未帶來多少安慰。Cantor分析師寫道：「在扣除匯率指引設定時4百萬美元的外匯利好後，公司僅將約三分之二的第一季度超預期業績傳導至2026財年全年營收指引，這大幅削弱了全年實現高十幾個百分點乃至約20%固定匯率增長的可能性，而這正是許多投資者此前的預期。」

第二季度開局疲軟進一步加劇了市場憂慮。HubSpot在4月份花費約一週時間，針對其「春季焦點」（Spring Spotlight）產品發布後的更新對銷售團隊進行再培訓，拖累了早期業務動能。

Cantor補充道：「管理層指出銷售週期延長，原因涉及多個因素，其中大多數我們認為是公司主動做出的選擇，預期帶來長期正面成果，但可能在未來數個季度對增長造成壓力。」

William Blair則點出了更多隱憂：第一季度淨新增年度經常性收入（NNARR）增速落後於營收增速；固定匯率計費增速從上季度的19%放緩至17%；升級及交叉銷售持續疲弱；以及與AI代理定價調整相關的潛在銷售週期延長。

兩家券商均謹慎地將此次下調定性為增長時機問題，而非對HubSpot AI定位的結構性否定。William Blair指出，公司總留存率仍維持在80%末段的高位，AI積分消耗量環比增長67%，客戶服務代理、銷售勘探代理及數據代理等工具的採用率均表現穩健。

該機構寫道：「此次下調並非認為HubSpot是『AI輸家』。」但在「更明顯的增長加速跡象出現之前」，不確定性可能令股價持續在區間內震盪。

美銀：一個板塊有望受益於AI、國防及房屋建設熱潮

美國銀行（Bank of America）指出，有一個板塊在標普500市值佔比已萎縮至約2%——接近三十年來的最低水平——但卻具備充分條件，受益於多重利好因素的共同驅動。

首席策略師Michael Hartnett表示，原材料板塊「即將加入新一輪牛市行列」，背後驅動力包括：地緣政治引發的自然資源爭奪、高達7,500億美元的AI資本支出熱潮、全球國防開支接近3萬億美元、美國住房短缺超過400萬套，以及人民幣的悄然升值。

Hartnett亦將原材料板塊定位為美銀「傲慢與謙遜」槓鈴策略的天然配對——一端做好AI及晶片股等當前市場寵兒，另一端則押注受名義GDP增長末段驅動、估值遭受重挫的週期性股票。

原材料板塊與消費股、中國及英國股票一同歸入「謙遜」一欄——「均是與晶片狂熱配對的潛在冷門選擇；但遭受重挫的債券則不適用」，他寫道。

Wolfe首予Rubrik「跑贏大市」評級，視其為數據安全領域AI明確贏家

本週，Wolfe Research首次覆蓋雲原生數據安全公司Rubrik，給予「跑贏大市」評級及70美元目標價，認為該公司在軟件行業兩大最關鍵領域的交匯點上佔據有利位置。

分析師Patrick O’Neil將目標價設定為2027日曆年企業價值/銷售額（EV/Sales）的7.5倍及自由現金流的36倍，並將Rubrik的零信任（Zero Trust）架構及其在企業網絡韌性領域不斷擴展的角色列為核心差異化優勢。

Wolfe梳理了數據備份與恢復市場從軟盤、實體磁帶起步，到如今被雲架構、SaaS普及及快速演變的網絡威脅格局重塑的發展歷程。O’Neil表示，這一演變已令傳統備份概念走向過時，並凸顯了對Rubrik此類平台的迫切需求。

Wolfe對Rubrik今年維持30%以上訂閱年度經常性收入（ARR）增長表示信心，並預計此後數年增速將穩定在20%末段的高位。Wolfe預測Rubrik 2027財年訂閱ARR增速約為按年32%，高於公司自身約25%的指引。

身份安全（Identity Security）業務被視為重要增長貢獻來源，該業務的淨新增ARR貢獻有望從去年約3,000萬美元實現翻倍。

O’Neil寫道：「Rubrik顯然屬於AI贏家之列（與DDOG、SNOW、CRWD、NET等名字並列），理應享有相應的溢價估值。」