獲美國總統川普提名擔任聯準會（Fed）主席的凱文．華許（Kevin Warsh），上週出席由聯邦參議院銀行委員會舉行的聽證會，使他距離正式任命更進一步；而原先以現任Fed主席鮑爾遭刑事調查為由，放話不願支持華許的共和黨參議員蒂利斯（Thom Tillis），在司法部撤銷對鮑爾的調查後，已表態認同華許。

川普曾多次批評鮑爾降息速度太慢，強調他希望新任Fed主席能盡快採取降息措施。Fed將在美東時間4月29日（台灣時間4月30日凌晨），發布最新利率決議，如無意外，這將是鮑爾任內主持的最後一場政策會議，目前市場預期，Fed極可能按兵不動，把聯邦基金利率區間維持在3.50％至3.75％。

從當前經濟情勢和Fed的政策決議程序來看，就算華許如期在今年5月中旬（鮑爾任期屆滿）上任，也不見得能滿足川普對降息的期待，主要原因包括通膨、就業，以及制度等3大因素。

一、通膨：美伊衝突推高油價

美國3月份的核心消費者物價指數（Core CPI、扣除食品和能源價格的CPI指數）年增幅為2.6％，雖然和2月的2.5％相當接近，但觀察包括食品和能源價格在內的CPI，年增率達3.3％，明顯高於2月（2.4％），由此可見美伊軍事衝突使油價走揚造成的影響。

就算油價上漲沒有直接引爆通膨，但會增強通膨預期心理，為了避免這種情況發生，短期內，Fed不太可能有降息空間。

美國財政部長貝森特近期提到，如果Fed希望在降息之前，「須待情勢更加明朗，我可以理解這一點。」市場解讀，這番發言是在為華許上任後，可能得讓利率在一段時間內維持不變，提供了「掩護」。

值得注意的是，華許在聽證會上指出，「我們讓通膨降至應有水準的時間有限」。根據《美聯社》（AP News）報導，華許這句話，聽起來更像是支持升息，而非降息。

二、就業：勞動市場尚屬穩健

假設美國的就業市場出現惡化跡象，就可能使Fed傾向採取降息措施；不過，就3月份的非農就業數據而言，勞動市場表現尚屬穩健。

美國3月非農就業人數新增17.8萬人，高於市場預期，且失業率從2月的4.4％，微幅下降至4.3％。

華許也在聽證會上表示，基本上，勞動市場處於Fed所認定的「充分就業」狀態。換言之，華許的說法意味著，現階段，Fed沒必要藉由降息來提振就業市場。

三、制度：政策非一人說了算

Fed主席只是聯邦公開市場委員會（FOMC）12名具有投票權的成員之一，利率決議由投票結果決定，以今年3月的會議為例，當時的投票結果是11比1，將聯邦基金利率區間維持在3.50％至3.75％不變。

《美聯社》報導引述前任Fed官員說法指出，Fed理事通常會支持主席，但主席能夠憑一己之力快速拉攏所有成員，是很罕見的情形。

去年9月，被視為「川普人馬」的白宮經濟顧問委員會主席米蘭（Stephen Miran），獲參議院通過出任Fed理事，並在上任後參與的每一場政策會議中，都投票支持降息，今年3月也不例外，但最終決議，還是取決於全體與會者的投票結果。

約翰霍普金斯大學經濟學家、曾擔任鮑爾顧問的福斯特（Jon Faust）直言，與Fed前主席葛林斯潘相比，華許不具備葛林斯潘那樣的威望，相反地，華許還背負著川普強加在他身上的包袱，「這不是華許的錯，但川普的確引發了人們對華許能否秉持獨立性的合理質疑。」