美股半導體族群近期狂熱，費半指數創下罕見「連 18 漲」紀錄。然而隨著估值迅速墊高，市場「獲利了結」聲浪四起。華爾街分析師警告，當前漲幅已嚴重領先基本面，投資人應提高風險警覺，慎防隨時可能到來的劇烈回檔。

據《巴隆周刊》報導，追蹤費城半導體指數的 iShares 半導體 ETF（SOXX）正經歷一場史詩級瘋漲，自3月30日以來已寫下連續18個交易日上漲紀錄，累計漲幅逼近 50%。這波行情受英特爾（Intel）財測亮眼與超微（AMD）評等獲調升推動，帶動整體晶片族群集體噴發，甚至出現多檔成份股股價翻倍的極端表現。

隨著股價快速攀升，市場估值同步墊高。SOXX目前本益比約為未來預估盈餘的25倍，遠高於過去10年平均的19倍，且相較標普500指數溢價約17%。市場普遍認為，資金已提前反映高度成長預期，未來企業須持續交出亮眼成績，才能支撐現有股價。

研究機構 Bespoke Investment Group指出，這種罕見的連漲紀錄歷史上僅見於 2002 年網路泡沫破裂後的強力反彈，顯示當前行情已進入高度延伸的超買區間。

盈透證券策略師Steve Sosnick 警告，市場預期已過於樂觀，一旦企業獲利無法跟上股價，「預期落差」恐將引發劇烈修正壓力。

在此波多頭走勢中，晶片股呈現全面擴散態勢。雖然指標股輝達（Nvidia）上漲22% 相對穩健，但二線個股如Credo Technologies、Astera Labs 與英特爾股價皆已翻倍成長；超微、美光與安謀（ARM）漲幅也多突破5成。

雖然半導體整體估值偏高，但分析師認為產業仍具結構性機會。瑞穗科技產業專家 Jordan Klein指出，相較於受追捧的CPU個股，記憶體族群更具估值優勢；例如美光與 SanDisk 本益比僅約6倍與10 倍，遠低於超微（42倍）、英特爾（74倍）及安謀（103倍）。

此外， JonesTrading首席市場策略師Michael O''Rourke表示，半導體產業正處於多年來最強勁的成長週期，帶動企業獲利創高且短期需求仍有支撐，但他提醒，半導體屬典型循環產業，一旦景氣觸頂，回檔風險也將逐步升高。