中東戰爭已過去四周，美以伊三國態度並不同步，戰事轉變瞬息萬變，油價再度漲破100美元、美股續跌；惟台股相對強勢，主動型基金大量持有的AI供應鏈龍頭及PCB、衛星、矽光子族群，加上設備及高息利股是大盤攻防焦點。

美國總統川普在社群媒體發文表示，由於和伊朗的談判仍在持續，已把攻擊伊朗能源與發電設施的時限延後十天，延到美東時間四月六日晚間八時（台灣時間七日上午八時）。但以色列趁機大舉轟炸伊朗重要及核子設施，引來伊朗態度強硬襲擊美軍基地，美伊會談似乎遙遙無期，兩國都在拉高姿態，國務卿盧比歐在Ｇ７會議中說未來數周美伊將達成協議，白宮計畫在五月中舉行習川會，期盼戰爭在峰會前結束。後市是否如計畫或變生肘腋？在此之前市場只能以油價變動為指標。只要西德州石油持續超過九○美元，對市場就有壓力，台股最好只能防守。反之，若跌破八○美元，股市有機會大反攻。

美股高總市值ＰＥ下修

現階段美股道瓊、標普五百及那指都跌破年線，總市值前五名公司今年以來全線下跌，例如輝達下跌十．一八％、谷歌下跌十二．七六％、蘋果下跌八．四八％、亞馬遜下跌十三．四％，Meta及特斯拉更大跌二○．四％及十九．六％，微軟重挫二六．二％，線型都呈現空頭走勢，過去要扭轉此種走勢至少要一到三個月。費半指數雖相對較強，但是今年以來漲幅已從接近二○％，急速收斂只剩上漲五．二％，季線七八七五點已經跌破，就看半年線七四○○點及整數關卡七千點支撐。

弱勢的歐洲股市從德國到法國跌破年線後，反彈無力、距離年線越拉越遠；最強勢的亞洲日本及南韓也收斂今年大漲榮景，只剩上漲二六％及二％左右。

美以聯手轟炸伊朗轉眼間已經一個月，油價大漲近五成；若再拖上一個月，通膨情況可能更嚴重。此時將不是談論降息而是升息，對股市自然較不利。當油價在一○○美元之上，全球經濟很難被看好。另一方面，中東戰事持續，當地國家主權基金很大機率會出售投資商品（特別是股票）以籌集未來重建資金，或是提供美軍軍費，這也可能是美股下跌主要因素之一，尤其較無流動性問題的高總市值股。當然此賣壓一旦停止或許也會很快回補，有助股市Ｖ型彈升，但這一切都需要觀察美國及伊朗戰事。而私募信貸違約問題也需特別留意。

台股相對國際股市強勢，櫃買指數還一度創新高，無視外資三月大賣八三二五億元，已超過去年全年。此時需觀察美國科技大公司如亞馬遜、特斯拉、xAI、Meta、OpenAI、微軟等當初預估大舉投資資料中心公司動作，是否延後或抽單？畢竟股價下跌對集資就是一大壓力。

台積電ＡＤＲ唯恐跟跌

台積電是台股焦點中的焦點，在中東戰事未結束前，政策護盤首要就是守住護國神山，若一切照舊，台積電先進製程供不應求進而漲價可望持續，台積電今年ＥＰＳ挑戰九○元以上機率大。惟美國高總市值股股價下跌等於下修本益比，會影響到台積電ＡＤＲ價格可能跟跌；另一方面，台股中小型股越來越多股價登上千元，總計達四○家以上（包括興櫃），千元股登上兩千元甚至三千元股增多，股王及股后股價都超過一萬元及七五○○元，本益比有的超過百倍，相形之下，台積電ＰＥ約二○倍是便宜，可以說台積電具補漲機會，否則就是其他大漲千元以上股將拉回！

此外，值得注意的是台股寄望甚深的低軌衛星題材，SpaceX傳出近期有望向美國監管機構提出ＩＰＯ申請作業，市場預期，SpaceX預計六月掛牌上市，募資金額上看七五○億美元，遠高於市場原先預估五百億美元，上市估值可能突破一．七五兆美元，不僅將成為史上最大規模ＩＰＯ案，更將躋身全球總市值前五大企業，甚至一舉超越Meta與特斯拉，與博通相近。

此傳聞也令美台衛星相關股族群逆勢上漲，台股昇達科、聯亞、華通、穩懋、萊德光電ＫＹ、燿華、耀登、啟碁、信錦、IET-KY等相對強勢；而全台唯一SpaceX太空概念ＥＴＦ第一金太空衛星，也同步衝上歷史新天價。不過要知道上述個股ＰＥ都不低了。其中華通及啟碁ＰＥ較不高，吸引外資及法人積極進駐。當然貢獻台灣經濟成長率很大的ＡＩ伺服器（主要是輝達供應鏈）出口，在美國及中國高總市值公司拚命投資，預計今年將超過七千億美元，到現在似乎都沒有縮手傳聞。且其中Meta及併入SpaceX的xAI都承認當初設計有誤，正展開打掉重練，顯見無視鉅額損失，就是要加快跟進ＡＩ基礎建設或大模型重組，這在中東戰事中也是算是好消息。

地表上ＡＩ伺服器及晶片生產集中地就在台灣，也激勵台灣近三年來經濟成長率居亞洲前二名，台灣廠商雖然部分產能移轉至美國及東南亞，但是因為銷售收入夠多，所以留在台灣資金持續增加，觀察至一月份台灣全體銀行總存款，高達六五．八五兆元，是歷史新高。也許房地產銷售停滯，資金更加轉入股市。尤其是去年率先推出的前五檔主動型ＥＴＦ，績效動輒三成起跳，導致後面推出的主動型ＥＴＦ（約七至八檔），資金募集相當不錯；其中統一台股增長主動式ＥＴＦ據投信官網最新統計，規模最新已破九七七億元，距千億大關很近，想想推出時不到三百億元，在績效加持下，規模迅速擴大。其他前幾名的主動式ＥＴＦ亦同，對股市影響力大大提高。而各家主動型ＥＴＦ共同持有的個股，都是業績成長股，包括台達電、台積電、智邦、金像電、台光電、奇鋐及旺矽，股價大多呈現多頭均線全部向上格局！

台達電市值一度突破四兆

台達電不僅在ＡＩ伺服器用電瓦數越來越高中，扮演重要電源供應角色外，轉投資持有六二．一六％的泰達電，以三月二十六日泰達電總市值約九五三億美元（二月底一度突破一千億美元），換算約三．三八兆台幣，而台達電近期總市值一度突破四兆台幣，單單轉投資泰達電，台達電就價值二．一兆台幣，以台達電去年ＥＰＳ二三．一四元，幾乎較前年成長一倍，今年預估ＥＰＳ有機會向三○元以上挑戰，加上有金雞母泰達電加持，未來若有新的主動型基金加入，台達電是必買股之一，拉回可注意。

至於台光電、金像電、智邦都是屬於ＡＩ交換器所用的ＰＣＢ上下游銅箔基板及高速板，台光電去年ＥＰＳ四一．六七元、智邦四七．一七元，都是高獲利，雖說輝達ＡＩ伺服器最新一代Ｍ９產品，可能台灣及中國各增加一家供應商，但是台光電尚有可供應低軌衛星產品，等於兩種超熱題材，加上不僅投信、主動型ＥＴＦ持有，更居政府基金持此股前茅。台光電股價以二八○○元計算，總市值超過一兆元，居台股第十一名，距離中華電及中信金只差不到三百億元，很容易超越。

下單給台光電的智邦，股價以一六○○元計算，總市值達約九千億元，居台股第十二名，智邦有亞馬遜訂單做基礎，去年營收二四八三億元，年增一二三．八％，今年前兩個月營收又年增七七．四％，在新掌握Meta訂單，並傳將加入輝達供應鏈，全年營收可望高成長，外資預估ＥＰＳ可望從去年四七．一三元向六○元推進，預估ＰＥ尚未達三○倍，在ＡＩ供應鏈中屬偏低者，總市值向一兆元以上挑戰指日可待！

散熱的奇鋐總市值約八千五百億元，去年ＥＰＳ四九．一七元，今年前二月營收大成長一○九．三％，ＥＰＳ勢必再向上提升。

其實ＡＩ主要供龍頭應鏈，包括貿聯ＫＹ、健策、勤誠都是高獲利股。有業績保障，是新舊基金最愛。

近期台股隨著中東戰事而拉回震盪，但千元股卻有增無減，大多是中小型股，其中ＡＩ相關股就占約一半之多。再來就是台積電大聯盟族群，伴隨台積電今年鉅額資本支出五二○至五六○億美元，向外國採購超過一半以上，但只要分一些給台灣周邊廠商就相當不得了，尤其是先進封裝部分以及耗材。台股已有信驊股價超過一萬元，股后就是探針的穎崴，由於進入二奈米，精密度要求更高，探針消耗增加，包括旺矽、精測，去年探針族群ＥＰＳ都是從三○元起跳，今年有倍增機會，甚至連部分產品是探針的雍智科技，去年ＥＰＳ十五．四二元，股價也超過千元。該族群籌碼幾乎都被鎖定，有台積電先進製程做靠山，法人似乎一點都不擔心。

但是高價股須留意的是，萬一台積電因為美、日、韓股下跌而被拖累走低，台灣高價股可能會有次大拉回。

金融股大方發放股利

另外，高息利股是可攻可守對象，像電子的聯強、神腦、日電貿、富鼎、神基、瑞昱、聯陽、義隆、台表科、矽創、廣達等，殖利率都超過五％都是相當好的公司。

傳產的長榮、東鋼以及連續十二年都賺超過一個股本的華固的確很不錯。東鋼受惠半導體建廠積極，鋼構訂單能見度到明年下半年；推估中鋼構應該也不錯。還有金融股，國泰金財務長陳晏指出，去年稅後純益一○七六億元，年減三％，為史上第三高，ＥＰＳ七．○六元。在股利政策方面，帳上足以配發與去年相同的三．五元股利，如果相同配發股息，殖利率達五．一％。還有去年ＥＰＳ四．○八元的台灣消費金融業務一把手中信金，獲利創近五年新高，且近幾年配息都未令市場失望，去年配息二．三元，若今年配息二．六元，以五三元計算，殖利率四．九％，都很吸引長線法人。

此外，美以伊戰爭何時結束尚不得而知，伊朗據傳聞被轟炸只損失約三成武器庫存，尤其是無人機這次也令美軍吃足苦頭，導彈多少也造成美軍軍損，攔截無人機及導彈依舊是以美軍愛國者導彈為主。美軍已消耗不少防空導彈庫存，現在正準備將武器生產量翻倍，不僅補足庫存，也要供應中東乃至歐洲、烏克蘭，其中台灣的千附精密以供應搭配愛國者反導飛彈發射箱為主，可以推測訂單將激增，去年該公司ＥＰＳ三．九五元，今年應有更大成長機會，股價剛從底部上來，可留意。

台股上市櫃企業去年總獲利粗估約四．○五兆至四．一兆，是歷史第二高，各公司配息也相當大方，是台股低檔三萬一千點支撐最大憑藉。

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