編按：本文首刊於2026年3月30日，相關行情以當時為主，旨在投資觀念與趨勢分享。

文／玩股華安

智易、仁寶、神基除息後慘陷「貼息地獄」，投信大舉拋售致股價崩盤。市場資金擁抱 AI 族群，產生強烈排擠效應，使績優股淪為提款機，呈現強者恆強的極端走勢，投資人風險意識正逐漸消失。

對於參與除權息的投資人來說，原本期待的是「領息的小確幸」，沒想到迎來的卻是「資產的大縮水」。近期台股市場出現了一個極其詭異且令人不安的現象：許多長期配息穩定的個股，在除權息後不但沒有如預期展開填息行情，反而陷入了深不見底的「貼息地獄」。

網通大廠智易（3596）殖利率達 5%，於 3 月 26 日展開除息。雖然股價在除息前已由 210 元以上高點修正至 177.5 元，帶動除息當日一度開高，可惜樂觀氛圍僅是曇花一現，股價隨即翻黑。此後走勢每況愈下，今日再度重挫 6%，不僅陷入貼息窘境，更創下近一年來新低；還原權值後，股價自波段高點至今已重摔 22%。儘管短期股價疲軟，但在 WiFi 7 升級週期與邊緣運算趨勢的挹注下，今年營運表現仍值得期待。

仁寶於 3 月 27 日除息後，原本市場還抱持著填息的期待，但隨即遭到投信機構的猛烈出貨。除息後連續兩個交易日，投信合計賣超逾 5 萬張，倒貨力道之重，令人瞠目結舌。今日（3/30 ），仁寶股價重挫 6.6%，股價開盤後直接跳水。

若說仁寶與智易的慘況已令人皺眉，神基的投資人則更是悽慘。神基於 3 月 25 日除權息，彼時股價約 127 元，市場原本因無人機題材與AI相關業務寄予厚望。然而除權息後股價一路崩跌，至今已跌至 100 元，扣除現金股利後，實際跌幅約達 17%。情況與仁寶類似，也是投信除息至今合計賣超已逾 6,000 張。

為什麼基本面不差的公司，股價會殺得如此不講理？答案在於市場資金的「極度偏食」。

目前的台股資金正全力護航 AI 相關族群。在資金有限的環境下，市場出現了嚴重的「排擠效應」。所有具備 AI 題材的個股，無論估值高低，都有大筆資金爭相進駐，形成堅固的防禦牆。然而，那些與 AI 關聯性較低、或處於傳統週期、獲利相對平穩的績優股，卻成了這場資金大遷徙中最直接的受害者。這不是個別公司的問題，而是整個市場風格的快速輪動。當資金只認 AI，其他一切都是犧牲品。

這種現象導致市場結構走向極端：「弱者恆弱，強者恆強」。當 AI熱門族群遠勝個股基本面時，許多電子股並非公司不賺錢，而是因為「題材不夠吸引人」。當基本面優良的股票持續被市場修正，投資人的信心會崩潰，進而引發非理性的棄息賣壓或停損潮，形成惡性循環。

此外，風險意識的消亡，當資金全部堆積在 AI 族群時，投資人開始對高位階的股價感到麻木，市場逐漸失去對「高位風險」的警覺，反而認為追逐強勢股是唯一的生存之道，且這種效應恐怕仍會持續一段時間。投資人在看過了 AI的強勢後，每逢 AI股下挫，寧願將穩定殖利率的存股賣出，進場 AI股，也不願留在無人問津的冷門股中。

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