– 儘管地緣政治緊張局勢加劇,黃金價格仍承受壓力。據一位策略師指出,自衝突爆發以來,金價已下跌約13%,這與戰爭將推動持續上漲的預期背道而馳。

這種疲軟態勢主要由三大關鍵因素所驅動。

首先,美元走強和利率預期上升對黃金構成壓力。美元走強使得持有其他貨幣的投資者購買黃金的成本增加,而收益率上升則提高了持有黃金等無收益資產的機會成本。這種宏觀背景歷來對貴金屬不利,並且仍是近期價格走勢的主要驅動因素。

其次,持倉和技術因素也發揮了作用。黃金,尤其是白銀,在近期進入超買區域,使價格容易出現回調。在避險情緒爆發時,擁擠的交易可能會因投資者急於籌集流動性而迅速平倉。該策略師指出了過去的案例,包括2008年金融危機期間,儘管市場普遍承壓,黃金仍出現了短期急劇下跌。

第三,央行需求似乎正在減弱。據報導,一些政府正在縮減黃金購買規模,以優先滿足其他支出需求。波蘭央行據稱正在考慮出售黃金以資助國防開支,而土耳其近幾週已出售儲備以支撐其貨幣。也有跡象表明,一些海灣國家可能因出口收入減少而放緩購買步伐。

儘管面臨這些壓力,該策略師預計這些不利因素將隨著時間推移而緩解。隨著美元強勢減弱、利率預期穩定以及官方部門需求恢復正常,黃金可能會重新站穩腳跟。

該報告對黃金維持建設性的長期展望,認為當前的疲軟反映的是週期性壓力,而非更廣泛看漲邏輯的轉變。