文／朱成志

川普3/21下最後通牒：48小時重啟荷莫茲海峽，否則將攻擊電廠。3/23美國10年期公債殖利率更漲到4.445%，美債跌到去年8月，美股也連跌四周。3/23亞股「黑色星期一」大跌，川普早上發文又改口停戰五天進行和談，神奇的是發文前15分鐘，有油價空單及標普期指多單，是超過10多億美元的大單，伊朗表示根本沒接觸，但高油價終於大跌10%了，TACO讓市場鬆一口氣！神奇的內線又大賺了。

伊朗報復攻擊鄰國的美軍基地及油設施，中東有錢人嚇到賣美股、美債，倉皇移出資產，甚至連黃金都不願意持有，只抱著美元現金，杜拜金價比倫敦、香港出現持續的折讓，1月底金價原本飆到每盎司5600美元歷史新高，3月創1983年來最慘烈的單周跌幅，一度跌破4100美元，把今年漲幅全跌光了，近日川普改口又重回4500美元。

現在印度又可以買俄油了，中國買油也可通過海峽，高市才赴美被川普虧日本偷襲珍珠港，最會搞驚喜，馬上謠傳付油輪買路錢。四月川習會延期，但嗆聲美國的西班牙首相四月訪中。近來不少熱錢移往香港，港股已連漲2年，2025年新股集資額已全球第一，3/20迎接今年第30家新股上市，創下自2018年上市改革以來，最快突破千億的紀錄，全年有望超過150家新股上市，整體集資規模有望突破三千億港幣，3月油國資金也移入，美伊大戰，誰得利？

之前也有許多中東主權基金投資台股，但自2024年至今，外資已連賣台股三年，3月到3/24瘋狂大賣超8167億，比前二年更多，可能也有不少油國賣吧，但今年台股比美股、日股及陸港股走勢更強。3月美股被戰爭拖垮，連最強的費半指數Q1都漲不多。今年統計到3/25，台股加權指數漲15.5%，內資為主的OTC指數漲17.6%，中小型股成為主流，高達38檔千金股，將邁向40~50檔。

漲多的記憶體相關股拉回，但「新AI股」如之前週刊特別點名的「晶圓檢測」、台積電周邊供應鏈及輝達力挺的CPO光通訊股，仍是相對強勢的「新AI」多頭指標。

GTC大會輝達發布矽光子網路交換器 Spectrum-X和 Quantum-X，光通訊大熱，尤其上游掌握光收發模組最核心的發光材料與晶圓基板，AXT是InP(磷化銦)基板關鍵供應商，創天價1690元的聯亞也是最上游，都供不應求，全新今年將新購置MOCVD機台，從62台增為67台擴大產能，穩懋也想跟進，但技術落後，越來越多公司切入光通訊產業，參考附表。

nVidia的GPU為AI伺服器打造最強心臟，而台積電主導的CPO矽光子將是加強「血管流速」的保證。問題是CPO很難做，以前Intel主導十年也失敗，如今以800G到1.6T光模組為主，台灣光通訊股大旺，連去年小賺0.26元，今年2月還虧0.66元的訊芯-KY都飆到天價350元。

全球首富馬斯克3/21宣布啟動Terafab晶片計畫，將在德州建造晶圓廠，他吹牛每年生產至少1兆瓩的運算能力的晶片，會讓台積電及三星看來就像「小蝦米」，SpaceX正式併購xAI後合併估值1.5兆美元，今年和OpenAI都可能IPO，但有錢也很難複製台積電！

今年美股超級七雄到3/24全跌，微軟跌逾2成，Tesla今年也跌逾14%！但3月OFC大會激勵AAOI祥茂光電大漲1.8倍，提供7成PD的環宇-KY，又創天價「坐四望五」，而輝達3月初宣布入股各20億美元的Lumentum(LITE)大漲1倍，Coherent(COHR)也漲40%，這些「新AI股」更夯！

台積電供應鏈很旺，興櫃股鈺祥是微污染防治AMC濾網廠，3/25以602元掛牌，第一天就上千；AI演算法的半導體檢測設備倍利科，3/30上市，興櫃最高到1830元。同樣興櫃的山太士去年才小賺4.41元，但獨家的「翹曲平衡膜」能幫解決台積電問題，最高飆到近2000元的瘋狂價。

萬潤之前是CoWoS設備，近日傳出打入CPO自控平台，又創天價近千元；半導體設備的千金股，弘塑、竑騰、致茂、均華、竹陞…有很多，設備股王鴻勁今年EPS 110元，由4895元天價跌到3620元，僅次股王信驊、股后穎崴，和健策比價拚第三名，後市看好。CPO檢測汎銓控告光焱(和宣特合作)侵權，閎原和惠特合作設備，汎鈺檢測上銓過關，這些最近大旺。

台積電2奈米爆單塞到2028年，預期先進製程連四年漲價。全面調漲2026年5、4奈米以下代工價格，因訂單能見度延伸至2027年，不排除繼續調漲，但外資今年大賣41萬張，自2025元天價壓回1770元及1785元W底。三星電子工會5/21起舉行18天罷工，由於三星在DRAM市占率約36.6%，NAND Flash市占率更高達40%，對目前記憶體吃緊情況恐加劇，引發更強大的缺貨漲價效應，但記憶體漲幅大，籌碼偏亂要整理，南亞科引資SK海力士、鎧俠、SanDisk、CISCO四家只折價1%用223.9元募資787億，可見記憶體還沒漲完，新的AI架構少不了NAND Flash！

3月輝達「GTC」閉門會議主動引用群聯相關資料，在不增加CPU負擔的情況下，讓資料能更有效率地在GPU、網路與儲存之間移動的技術，盛讚群聯透過SSD結合PCIe DMA與NVMe技術，簡化資料搬移路徑，不再只是後端資料儲存，進一步成為資料流架構的重要節點。

群聯執行長潘健成直言，目前僅能滿足客戶三成需求，有高達七成的缺口無法應付；群聯已非單純記憶體相關股，要辦上限1.8萬張私募案，可望吸引輝達參與，這種「新AI股」由2465元回檔到1700元以下，也是介入良機。

散熱大廠奇鋐受惠AI水冷需求爆發，2025年eps 49.17元，大賺近五個股本，才2300元；均熱片大廠健策，去年EPS 36.75元，是散熱股王拚4000元，高P/E。高力打造Bloom Energy的燃料電池，今年前2個月營收成長2.6倍，也會上千元。

之前我分析「老AI股」不如「新AI股」，鴻海宣布7.2元有史以來最高股利，反而外資3月大賣27.5萬張，跌到200元大關上下；而Vera Rubin平台的AI伺服器新增用來置放電源與散熱交換器的側邊櫃，過去是選配，現在是標配。

勤誠、jpp-KY、晟銘電AI機櫃訂單倍增，AI供應鏈的訂單都不錯，但股價要看未來性及有沒有先反應過？台達電提供AI電力解決方案，去年EPS 23.14元，3月又創1565元天價，4兆市值；BBU也由選配，變成標配，順達及新盛力是台達電供應鏈。

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