智通財經APP獲悉，3月21日，崔東樹發文稱，2026年2月月末全國乘用車行業庫存333萬輛，較上月下降24萬輛，較2025年2月增25萬輛，形成庫存受控下降的較好趨勢。

乘聯分會預測團隊2026年2月初的預期是5%的樂觀度，但3月初的2月月後滿意度爲40%，預期低但滿意度改善。團隊對2月市場的樂觀度回升到23%，這仍是近期市場樂觀度判斷的偏低水平，期待部分地方的補貼進一步加力。

我們根據未來N+3的月度零售預測測算庫存支撐未來天數，因此不是固定的當月數據，庫存天數也會隨預測調整而變化。2025年4季度走勢實際低於預期，行業庫存天數峯值回升到79天，隨後生產減產力度大。因此根據2026年2月底的庫存與未來銷量綜合預估的現有庫存支撐未來銷售天數在60天，相對於2023年2月的62天、2024年2月的50天，2025年2月的64天，今年2月的總體庫存壓力相對改善。

從僅生產新能源車企業的庫存變化特徵分析看，隨着反內卷的推動，行業庫存2025年9月降到62萬輛，2026年2月行業庫存上升到68萬輛，較2025年11月峯值庫存降10萬輛，但較12月增加2萬輛。近期新能源經銷商的廠家和渠道庫存面臨市場零售低於預期，行業庫存總體壓力較大。

1.近年狹義乘用車零售走勢

2月全國乘用車市場零售103.4萬輛，同比去年下降25%，環比下降33%。今年2月的零售同比增長表現較弱。2月負增長原因是多元的，首先是春節因素的影響，其次是以舊換新的新政策規範性較強和補貼縮水，深層原因是消費能力和意願偏低。

2月全國乘用車市場零售103.4萬輛，同比去年下降25%，環比下降33%。今年以來累計零售257.8萬輛，同比下降19%。由於市場因素影響較複雜，近幾年年度銷量“前低後高”特徵較明顯，自2020年以來的2月零售同比偏低現象較普遍，所以2026年2月降25%屬於歷年2月增速劇烈波動的偏低狀態。

2.近年狹義乘用車出口走勢

根據乘聯數據，2月乘用車出口（含整車與CKD）55.5萬輛，鞏固了2025年的拉昇局面，體現持續的海外競爭力提升。

根據乘聯數據，2月乘用車出口（含整車與CKD）55.5萬輛，同比增長56%，環比下降4%。今年的增長是延續去年的強勢增長。

3.近年狹義乘用車生產走勢

2月乘用車生產減產力度大，市場需求跟不上生產的拉昇，2月乘用車生產137萬輛，較歷史同期大幅偏低，環比下滑大，生產走勢相對較弱。

2月乘用車生產137萬輛，同比下降21%，環比下降32%。1-2月乘用車生產338萬輛，同比下降12%，減產力度大。

4.全國乘用車行業庫存跟蹤

2026年2月月末全國乘用車行業庫存333萬輛，較上月下降24萬輛，較2025年2月增25萬輛，形成庫存受控下降的較好趨勢。2025年的以舊換新政策啓動帶來廠商的總體樂觀，以舊換新推動的銷量較高，廠家生產相對謹慎，形成5-8月持續去庫存。由於去年10月以來市場嚴重低於預期，11月庫存高，但隨後生產下調力度大，效果較好。

5.全國乘用車行業庫存跟蹤

2023年以來乘用車行業整體庫存保持相對平穩狀態，2024年10月回落在297萬輛左右,2025年11月回升到379萬輛，隨後回落，2026年2月的庫存下降到333萬輛，其中廠家庫存佔比29.8%。

由於前期市場預期較好，廠商生產熱情較高，總體行業庫存壓力相對不可控。目前廠家庫存佔比處於高位，市場逐步進入春節後的市場恢復期，渠道進貨熱情逐步改善，未來幾個月銷量消化庫存壓力仍不小。

6.全國乘用車市場預測指數與滿意度指數

我們按照PMI指數的設定方式和評價結果評價月度市場表現。根據廠家內部人員的預測彙總測算，乘聯分會預測團隊2025年初以來對市場預測很樂觀，逐步悲觀，2026年2月初的預期是5%的樂觀度，但3月初的2月月後滿意度爲40%，預期低但滿意度改善。團隊對2月市場的樂觀度回升到23%，這仍是近期市場樂觀度判斷的偏低水平，期待部分地方的補貼進一步加力。

從目前的333萬輛的庫存水平和預期的到未來幾個月的市場增長的判斷，行業庫存消化壓力仍較大。鑑於目前價格促銷分化走勢現狀，車企需及時跟蹤政策環境與市場變化，謹慎設定產銷節奏，根據經銷商庫存結構，謹慎增加庫存，及時清理歷史庫存。

7.全國乘用車市場總體庫存特徵

隨着新能源車的佔比提升，燃油車銷量下降，對應的庫存佔壓也逐步減少。總體看2026年2月的自主主流車企的庫存相對上年末大幅上升，體現車企實現2025年高增長意願較強，年末旺銷期的庫存安全性稍有放寬，連續數月突破200萬臺。

從庫存週期看，2021年2月開始的加庫存週期，在2022年2月達到峯值的394萬輛，隨後逐步迴歸下降到2023年4月的325萬輛，隨後回升到

2023年11月392萬輛爲止。

隨着2024年國家真金白銀促銷費，因此庫存始終不高，

由於2025年四季度市場偏弱,11月庫存開始回升到379萬輛。近期車市下滑較大，由於新能源車萎縮較嚴重，庫存的壓力也並未有效緩解。

8.美國乘用車行業庫存對比

美國的庫存目前是在40-50天，總體的庫存壓力不大，這也是中國車市參考的對象。

9.全國乘用車市場庫存天數小幅回落

隨着2025年市場回暖的如期到來，生產走勢較強，前期的去庫存的特徵改變，4月末的庫存天數明顯上升，隨後反內卷帶來行業庫存控制。隨着中央促消費政策的推動，免稅政策的到期預期，2025年4季度走勢實際低於預期，行業庫存天數峯值回升到79天，隨後生產減產力度大。因此根據2026年2月底的庫存與未來銷量綜合預估的現有庫存支撐未來銷售天數在60天，相對於2023年2月的62天、2024年2月的50天，2025年2月的64天，今年2月的總體庫存壓力相對改善。

10.全國新能源乘用車庫存持續回落

從僅生產新能源車的企業的庫存變化特徵分析看， 2023年年初庫存20萬輛，隨後進入庫存快速增長期，

2025年4月僅生產新能源車的企業的庫存達到88萬輛，這是近期的峯值。隨着反內卷的推動，行業庫存2025年9月降到62萬輛，2026年2月行業庫存上升到68萬輛，較2025年11月峯值庫存降10萬輛，但較12月增加2萬輛。近期新能源經銷商的廠家和渠道庫存面臨市場零售低於預期，行業庫存總體壓力較大。