綜觀近一周倫敦(LME)基本金屬情勢，本周倫敦金屬交易所（LME）鋁價整體呈現震盪走高格局，在地緣政治衝突升溫、供應中斷風險擴大及庫存持續下降等多重因素支撐下，鋁價一度攀升至近四年高點。儘管期間出現短暫獲利了結回落，但整體市場情緒仍以供應緊張預期為主導，帶動鋁價維持強勢。

首先，推升本周鋁價走高的主要因素為中東局勢急遽升溫。美國與以色列對伊朗的軍事衝突持續升級，使得市場高度關注霍爾木茲海峽航運安全。該海峽為中東鋁產品輸往歐美市場的重要通道，一旦航運受阻，將直接影響全球鋁供應流通。隨著衝突擴大，部分鋁生產商已對運輸宣布不可抗力，包含卡塔爾冶煉廠Qatalum與巴林鋁業等企業，均警告客戶可能出現交貨延遲情況，進一步加劇市場對供應中斷的憂慮。由於中東地區鋁產能約達700萬噸，約占全球產量近9%，任何供應受阻都可能對國際鋁市造成顯著衝擊，進而帶動鋁價上揚。其次，市場同時面臨部分冶煉廠停產或減產的壓力，使供應面更加吃緊。市場關注莫桑比克Mozal電解鋁廠計畫於3月中旬起進入維護停產階段，該廠年產能約56萬公噸，若停產時間拉長，將進一步削弱全球供應能力。此外，卡塔爾Qatalum鋁廠因天然氣供應減少，一度將產能降至約60%，儘管部分生產後續恢復，但短期供應緊張情況仍未完全解除。由於鋁冶煉廠一旦停產後重新啟動程序複雜且耗時，市場普遍認為供應恢復速度將相對緩慢。另一方面，庫存持續下降也對鋁價形成有力支撐。近期LME鋁庫存降至約45萬噸附近，為去年7月以來低點，同時部分庫存已被標記為待提貨，實際可流通數量更為有限。市場指出，目前馬來西亞巴生港LME倉庫中約9.8萬噸鋁被列為待提貨，約占總庫存兩成以上，使得現貨市場流動性進一步收緊。此外，交易所庫存中俄羅斯金屬占比偏高，在部分制裁限制下實際可使用量受限，也增加了市場對可交割貨源不足的擔憂。能源成本上升亦為鋁價提供另一層支撐。中東衝突導致國際油價攀升，而鋁冶煉屬於高度耗能產業，能源成本在部分地區甚至占總生產成本的40%至45%。隨著能源價格走高，市場預期鋁冶煉成本將同步上升，進而支撐鋁價維持高檔。此外，市場對未來供需格局的預期也出現轉變。原先市場普遍預估2026年鋁市可能出現供給過剩，但在中東衝突、冶煉廠停產與庫存下降等因素影響下，部分機構已將全球鋁供應缺口預測由100萬噸上調至150萬噸。供應緊張預期升溫，使投資者加大多頭布局，進一步推升鋁價。

整體而言，本周鋁價雖在高檔一度因獲利了結出現短暫回落，但隨著市場焦點重新回到中東戰事對供應鏈的衝擊，加上庫存下降與能源成本上升等基本面支撐，鋁價迅速重拾漲勢並逼近四年高點。短期來看，若中東局勢持續緊張，全球鋁供應與航運仍面臨不確定性，預料鋁價仍將維持高位震盪格局。

影響價格波動品項有:(20260306~20260312)3/6三個月期鋁報每公噸3446美元，漲創近4年新高。3/9三個月期鋁報每公噸3385.5美元，觸4年新高後回落。3/10三個月期銅上漲186美元，報每公噸13140美元。3/12三個月期鋁報每公噸3516.5美元，鋁價漲近4年新高。