FX168財經報社(北美)訊國際金價週五（3月13日）繼續表現疲弱，現貨黃金（XAU/USD）反彈乏力，交投於5090美元/盎司附近，仍運行在近期熟悉的5000美元至5200美元區間之內。從周線表現來看，黃金正面臨連續第二週下跌的風險。

本輪黃金承壓的核心原因，在於中東局勢升級導致原油價格飆升，重新點燃市場對全球通脹上行的擔憂，也使投資者迅速調整對美聯儲及其他主要央行利率路徑的判斷。對於黃金而言，儘管戰爭風險提升了避險需求，但隨之而來的高油價、高通脹預期以及更高的市場利率預期，卻在更大程度上壓制了金價走勢。

現貨黃金短線跳水，短線急跌逾85美元，刷新日低至5038.13美元/盎司。

現貨白銀日內跌超4%，一度觸及80.34美元/盎司低點。

霍爾木茲海峽緊張局勢升級，全球能源供應遭遇重壓當前，圍繞霍爾木茲海峽的緊張局勢仍在持續發酵。自美國與以色列針對伊朗的軍事行動展開以來，這條全球最重要的能源運輸水道之一實際上已在伊朗伊斯蘭革命衛隊控制下陷入嚴重受阻狀態，全球能源市場因此持續震盪。

國際能源署（IEA）警告稱，這場中東戰爭正在製造全球石油市場歷史上最大規模的供應中斷。與此同時，伊朗新任最高領袖Mojtaba Khamenei週四首次公開表態稱，繼續關閉霍爾木茲海峽應作爲「向敵人施壓的工具」。這一表態進一步打擊了市場對局勢緩和的預期，也使原油供應前景變得更加脆弱。

據《華爾街日報》報道，兩名美國官員表示，五角大樓正考慮向中東增派更多軍艦，以準備爲通過霍爾木茲海峽的油輪提供護航。其中一名官員稱，美國中央司令部已請求增派更多驅逐艦和海軍陸戰隊軍艦，以幫助保護試圖通過該海峽的商船。美國官員表示，即使增派軍艦，美國部隊也不會立即開始護航行動，必須先將來自伊朗的威脅降低。這一過程可能需要一個月甚至更長時間。

與此同時，美國總統特朗普暗示衝突短期內不會結束。「我們擁有舉世無雙的火力、無限的彈藥和充足的時間，」 他在講話中表示，並呼籲他的支持者們「關注週五伊朗政權將會發生什麼。」

在此背景下，國際油價維持在100美元/桶附近高位運行，能源成本上升對全球通脹的傳導效應愈發明顯。黃金因此陷入兩難局面：一方面，地緣政治衝突和避險情緒爲金價提供支撐，避免其出現更深跌幅；但另一方面，油價大漲推升通脹預期，又迫使市場預期各大央行將維持更高利率更長時間，這對無息資產黃金並不友好。

降息預期迅速降溫，美元與美債收益率聯手施壓

在中東衝突爆發前，市場普遍預期美聯儲年內至少會降息兩次。但隨着戰爭推高能源價格並重燃通脹擔憂，市場對美聯儲政策的判斷顯著轉向鷹派。根據彭博利率掉期數據，交易員目前預計到12月美聯儲僅有約20個基點的降息空間，意味着年內寬鬆力度遠低於此前預期。

不僅如此，市場目前甚至已完全計入歐洲央行7月加息的可能性，同時對英國央行在年末前進一步收緊政策的押注也在升溫。全球利率預期整體上移，令黃金面臨更大估值壓力。

隨着降息預期減弱，美元與美債收益率同步走強。衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數（DXY）升破100整數關口，觸及自2025年11月以來最高水平；美國10年期國債收益率則維持在4.25%附近，徘徊於五週高位。美元走強提升了持有黃金的成本，而債券收益率上升則進一步削弱了黃金作爲非收益資產的吸引力。

美國數據影響有限，市場焦點轉向戰爭與通脹相比之下，最新公佈的美國經濟數據對市場的實際影響相對有限，原因在於投資者目前更關注中東局勢升級對未來通脹和政策路徑的衝擊。

數據顯示，美聯儲最關注的通脹指標——美國1月核心個人消費支出物價指數（PCE）環比上升0.4%，與市場預期一致，也與12月持平；同比增長3.1%，基本符合預期，創2024年3月以來最高水平。這表明美國核心通脹雖然沒有進一步惡化，但依舊處於偏高水平。

與此同時，美國第四季度GDP第二次預估值顯示，經濟年化增長率僅爲0.7%，明顯低於市場預期的1.4%，也較此前預估值顯著下修。這表明美國經濟增長動能正在減弱，但由於戰爭因素推高未來通脹風險，市場並未將疲弱增長視爲美聯儲迅速轉向寬鬆的理由。

換句話說，當前市場正在交易一種更復雜的宏觀組合：經濟增速下滑，但通脹下行進程可能被能源衝擊重新打斷。在這種環境下，黃金雖然具備一定的滯脹受益邏輯，但短期更直接的影響仍來自利率預期上修與美元走強。

黃金技術面考驗關鍵支撐，5000美元關口成多空焦點從技術面來看，黃金4小時圖顯示其短線走勢偏空。金價已經跌破上行中的100週期簡單移動均線（SMA），該均線位於5163美元附近，目前正測試200週期均線所在的5083美元區域。

如果金價明確跌破這一關鍵支撐區域，接下來將面臨5000美元整數關口考驗。一旦5000美元失守，下方更深層支撐將看向4850美元和4650美元區域。

上行方面，初步阻力仍位於100週期均線附近，而若要重新恢復此前主升趨勢，金價需要有效站上5200美元關口。

技術指標方面，相對強弱指標（RSI）目前徘徊在42附近，顯示多頭動能正在減弱，但尚未進入超賣區域，這說明當前回調更像是溫和下探，而非恐慌性拋售。與此同時，平均趨向指數（ADX）在此前回落後重新升向20，表明隨着本輪迴調展開，趨勢力量正在重新積累。

避險屬性未完全兌現，黃金週線或錄兩連跌儘管地緣政治風險居高不下，但黃金近期並未明顯受益於傳統意義上的避險買盤。分析人士指出，市場當前更加擔心的是，油價和天然氣價格上漲將進一步推高全球通脹，並迫使央行在更長時間內維持緊縮立場。

德國商業銀行研究部大宗商品分析師Barbara Lambrecht指出，金價持續未能從地緣政治危機中獲得顯著提振，原因就在於本週油氣價格大幅上漲，令通脹風險進一步攀升，並可能迫使央行採取更強硬的應對措施。

從周度表現看，黃金本週迄今累計跌幅約爲2.1%，有望錄得自去年11月以來首次連續兩週下跌。自美國與以色列對伊朗展開軍事行動以來，黃金上漲動能已明顯放緩，而衝突至今仍未出現緩和跡象。

美國總統特朗普也在伊朗新領導人表態強硬後，威脅對伊朗發動進一步打擊，進一步強化了市場對於衝突長期化的預期。戰爭正在擾亂全球能源流動與金融市場定價，這使黃金短期內難以擺脫高位震盪格局。

不過，儘管短線承壓，黃金年內累計漲幅仍約爲16%，並大體守住5000美元上方，說明在地緣風險、經濟放緩和長期實際收益率回落預期支撐下，黃金的中長期配置價值並未被根本削弱。