中東衝突升溫正牽動全球金融市場。美國與以色列對伊朗發動攻擊後，原油價格出現史上最快速的飆升之一，幾乎所有主要資產類別在短時間內出現劇烈波動。市場情緒在短短幾天內大幅震盪，而美國總統川普對戰事前景的說法反覆，也讓投資人對未來走勢更加困惑。

不過，回顧過去數十年的市場經驗，策略師普遍認為地緣政治衝擊對金融市場的影響往往相對短暫。法國興業銀行（Societe Generale）美股策略主管卡布拉 （Manish Kabra）指出，從過去 50 年油價衝擊的歷史來看，投資人真正需要關注的關鍵，其實只有2個。

近期中東局勢升溫後，全球市場迅速出現劇烈波動。原油價格急速上揚，引發投資人對能源供應與全球經濟前景的擔憂。

在此同時，川普對戰事進展的說法出現多次變化，也加劇市場不確定性。他先是在接受CBS News電話訪問時表示，戰事幾乎已經完成，美軍進度遠超預期，相關說法一度帶動美股在午後反彈、油價回落。

但在美股收盤後，他於佛州與共和黨議員會面時又表示，美國在許多方面已經勝利，但仍不夠，必須取得最終勝利。隨後的晚間記者會上，他再次表示戰事可能很快結束，但並未給出明確時間，使市場對戰爭發展出現更多疑問。

面對市場劇烈波動，卡布拉在評論中指出，過去半世紀的油價衝擊其實提供了相當清楚的歷史線索。

他將分析焦點放在5次重大事件，包括1973年贖罪日戰爭後OPEC石油禁運、1979年伊朗革命、1990年海灣戰爭、2003年伊拉克戰爭，以及2022年俄羅斯入侵烏克蘭。

從這些案例觀察，市場最核心的問題通常只有兩個：第一是油價衝擊會持續多久；第二則是聯準會（Fed）與其他央行將如何回應。

卡布拉指出，1970年代多次石油危機之所以演變成經濟衰退，與聯準會採取緊縮政策密切相關。5次油價衝擊中，有3次最終導致美國陷入衰退，其餘2次則發生在相對具有成長韌性的經濟環境。

卡布拉的研究顯示，過去油價飆升事件帶來的市場衝擊通常會在約3個月後逐漸消退。

在這段期間內，美股往往相對其他國際市場表現更具韌性，而美元與黃金通常會同步受益。這些資產表現的共同特徵，也成為投資人觀察市場變化的重要參考。

市場目前也在密切關注利率與通膨預期的變化。近期利率期貨交易員已開始押注，油價上漲可能降低今年再次降息的可能性，甚至不排除若通膨壓力升高，聯準會可能採取升息。

不過，到目前為止，市場對長期通膨的預期並未出現明顯變動，顯示投資人仍普遍認為能源價格衝擊可能屬於短期現象。

卡布拉引用「5年期／5年期遠期盈虧平衡通膨率」作為觀察指標。該數據來自美國政府債券市場交易，用來衡量投資人對未來通膨的長期預期。這項指標自夏季以來持續走低，反映市場對長期通膨仍保持相對穩定的看法。

卡布拉強調，油價波動本身並不一定會決定經濟走向，真正具有決定性的因素仍是央行政策。

若油價上漲推升通膨，並迫使聯準會採取升息或維持緊縮政策，市場壓力可能進一步擴大；但如果央行選擇忽略短期能源價格波動，金融市場通常能較快恢復穩定。