美國銀行（Bank of America）王牌策略師哈特奈特（Michael Hartnett）在近期報告中指出，隨著油價與汽油價格快速上升，美國國內政治壓力正持續累積，這可能迫使伊朗相關衝突在3月出現降溫。若局勢如預期緩和，市場資金配置可能出現明顯轉向，包括賣出原油與美元、買入30年期美國國債，而風險資產也可能在3月附近出現階段性底部。

這一判斷的核心邏輯，在於油價上漲對美國政治與經濟支持度的直接衝擊。

目前美國原油價格相較衝突爆發前已累計上漲45%，汽油零售價格也上漲15%。在能源價格推升通膨壓力的情況下，美國總統川普在經濟議題上的支持率已降至40%，在通膨議題上的支持率更低至36%。

哈特奈特認為，當能源價格壓力開始直接影響普通選民時，一場長期且高成本的衝突在政治上將變得難以維持。隨著期中選舉壓力逐步逼近，川普政府必須在經濟與通膨議題上扭轉情勢，因此3月可能出現局勢降溫的窗口。

在哈特奈特的分析框架中，油價上漲已成為影響政治支持度的重要因素。

數據顯示，美國油價在衝突爆發後快速攀升，帶動汽油價格同步上漲。這種通膨壓力會以最直接的方式傳導至家庭支出，並進一步影響選民對經濟表現的評價。在這種背景下，若能源價格持續高位，政府在經濟議題上的支持率可能進一步承壓。因此，從政治現實角度來看，讓衝突長期升級並不符合短期政治利益。

哈特奈特因此認為，若要在期中選舉前改善經濟與通膨評價，降低能源價格壓力可能成為重要目標，而這也意味著衝突降溫的可能性提高。

在衝突降溫的情境下，哈特奈特提出一組明確的交易框架。

首先，在油價回落至每桶90美元附近時，可考慮賣出原油。其次，若美元指數維持在100以上水準，則可考慮減持美元。另一方面，當30年期美國公債殖利率接近5%的水平時，長天期國債可能出現配置機會。

在這樣的資產輪動下，風險資產也可能出現企穩跡象。哈特奈特認為，市場可能在3月附近形成階段性底部。

同時，他指出若衝突維持「短暫戰爭」的模式，市場過去熟悉的通膨繁榮交易邏輯可能重新出現，包括大宗商品與新興市場小型股等資產，可能在美元走弱時重新受益。

不過，哈特奈特對全面牛市仍持保留態度。他認為股市若要創出新高，仍需滿足3個條件：市場空頭部位充分累積、政策出現恐慌式轉向，以及流動性峰值預期發生逆轉。

目前這3項條件尚未完全具備，且標普500指數仍未出現充分的價格出清，例如跌破6600點的情況尚未出現，市場整體倉位仍偏向多頭。

除了衝突降溫的情境外，哈特奈特也提出另一條可能路徑：若伊朗局勢持續升級，市場資產配置邏輯將出現明顯變化。

在衝突升級的情況下，美國可能加強介入，以確保全球石油供應安全，同時保障AI基礎設施所需的能源供給。在這種環境中，可能受益的資產將包括原油、美元、美國科技股以及全球國防產業。

與此同時，壓力則可能轉向石油進口國。哈特奈特指出，南韓、日本與歐洲等經濟體將面臨更大的能源成本衝擊。

其中，日本與歐洲的銀行股被視為潛在風險最高的板塊之一。這2個市場的銀行股此前被市場視為本輪行情的重要受益者，但在能源價格衝擊與經濟壓力升高的情況下，可能出現較大的回撤風險。