FX168財經報社(亞太)訊 中東衝突持續升級，令投資者擔憂的一個最重要原因是：油價上漲。

剛剛過去的一週，美股全線收低。道瓊斯工業平均指數下跌 3%，創下自 2025 年 4 月 4 日以來最差單週表現；當時，市場因總統唐納德·特朗普大範圍推出「解放日」關稅而遭遇拋售。與此同時，標普 500 指數全周下跌 2%，納斯達克綜合指數下跌 1.2%。#伊朗危機追蹤#

與此同時，油價大幅飆升。美國基準WTI原油全週上漲近 36%，全球基準布倫特原油上漲 27%。據道瓊斯市場數據，這是兩大基準油價有記錄以來的最大單週漲幅。到了週一(3月9日)，原油價格更是升破每桶 100 美元。

Horizon Investments 投資組合管理主管 Zachary Hill 對 MarketWatch 表示：「我們現在關注的頭號因素就是油價。」

Hill 表示，地緣政治方面那些令人不安的新聞標題，可能會引發市場短期波動，但除非它們以某種方式影響到實體經濟，否則不會造成持久影響。戰爭本身或許會被市場忽略；但如果戰爭擾亂全球原油供應鏈並推高油價，投資者通常就會高度關注。

高油價影響實體經濟的方式主要有幾種。最直接的是，原油價格會影響消費者在加油站支付的汽油價格。美國經濟高度依賴消費者支出；如果消費者突然每週都要花更多錢加油，這很可能會影響他們對自身財務狀況的感受，並可能導致他們削減其他領域的支出。尤其是在美國消費者經歷了多年高於常態的通脹之後，購買力已經受到侵蝕，信心本就不強。

更高的油價也會擠壓企業利潤，迫使企業支付更高的能源成本。製造業和工業板塊首當其衝，但這同樣會影響許多正在建設高耗能人工智能數據中心的科技公司。企業成本上升，會侵蝕公司盈利，而這正是投資者高度關注的核心因素之一。

最後，油價上漲還會推高通脹，從而影響美聯儲的貨幣政策。自 2024 年底以來，美聯儲一直處於降息週期中，但通脹始終頑固地高於央行設定的 2% 年度目標。如果出現與能源相關的價格衝擊，下一份通脹報告可能會顯示更高讀數，從而讓美聯儲在接下來的會議上對降息變得更加猶豫。股市投資者希望利率下降，以支撐更高的股票估值。

投資者在過去這一週裏一直試圖將這些因素計入股價之中。Hill 表示，從每日價格波動來看，這件事並不容易。芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）週五升至 28 以上，顯示交易員預計短期內市場波動仍將持續。

Hill 表示：「我們這周看到的盤中劇烈波動，正反映出投資者在實時給地緣政治風險定價時面臨的困難。」

伊朗衝突越早結束，對投資者越有利

爲了更好地調整投資組合，投資者正在回顧以往那些曾推高油價的危機。Hill 表示，最可比的例子是 2022 年，當時俄羅斯入侵烏克蘭，歐盟、美國及其盟友對俄羅斯原油實施制裁。油價上漲，能源股走強，而歐洲股市表現落後於美國股市。

不過，2022 年時的市場背景是：通脹大幅飆升，全球央行紛紛加息。投資者爲某種形式的經濟衰退做準備，股市也因此跌入熊市。

如今，宏觀經濟背景已經發生變化，投資者面對的是一個完全不同的市場環境——但這既有利，也有弊。Cetera Investment Management 首席投資官 Gene Goldman 表示，更高的估值倍數已經導致股市波動性上升，因爲投資者此前幾乎已經把股票價格定得「完美無缺」。任何新的風險因素，都可能導致股市劇烈波動。

Goldman 表示，過去的油價危機通常持續時間不長，但投資者擔心這次局勢可能會拖延。特朗普週五表示，除非伊朗「無條件投降」，否則不會達成協議。投資者擔心，伊朗可能不會讓步，反而會進一步升級局勢。這可能令衝突持續更久，而衝突拖得越久，對市場造成的傷害可能就越大。

Goldman 說：「短期的油價衝擊還可以接受——從歷史上看，市場通常會反彈。但如果持續時間更長，就會出現更多供應約束、更高的油價，也就更難回到基本面。」

Baird Private Wealth Management 投資策略師 Ross Mayfield 對 MarketWatch 表示：「這場衝突每多持續一天，能源衝擊就更有可能表現出一定的黏性。」

Mayfield 認爲，如果中東衝突在未來幾天內結束，油價將會回落；但他設想的一種情況是，由於交易員會給這類資產重新計入風險溢價，以防類似衝突再次爆發，油價最終可能仍會高於此前低點。

Mayfield 表示：「在這樣一個充滿未知的環境中，美國正試圖重塑地緣政治和貿易運行方式，因此你會處在這樣一種局面：收益率在結構性上更高，油價在結構性上更高，黃金等硬資產在結構性上也更高。我認爲，歸根結底，這其實是不同資產類別在嘗試爲一個更加多極化、緊張程度更高的世界重新定價。」

進入本週後，投資者將密切關注中東局勢的進一步發展。同時，他們也將迎來更多通脹數據：2 月消費者價格指數（CPI）將於週三公佈，延期發佈的 1 月個人消費支出（PCE）物價指數將於週五出爐。