聯準會 (Fed) 理事米蘭 (Stephen Miran) 周三 (4 日) 接受《彭博》訪問時表示，美國與伊朗的軍事衝突雖然帶來新的不確定性，但不足以改變聯準會今年持續降息的政策方向。他認為能源價格上漲對核心通膨的影響有限，而就業市場仍顯示需要貨幣政策支持。

米蘭指出，衝突推升油價確實可能帶動整體通膨上升，但傳導至核心通膨的證據相當有限，因此他認為目前情勢尚不足以改變貨幣政策路徑。他重申，聯準會今年應降息約 1 個百分點，也就是進行四次各 25 個基點的降息，使利率逐步回到接近中性水準。

目前聯準會政策利率區間為 3.5% 至 3.75%。部分較為鷹派的官員認為，該水準已接近中性利率，但米蘭認為實際中性利率仍低於同僚的判斷，因此政策仍有進一步放鬆的空間。

能源衝擊有限 米蘭認為通膨風險可控

米蘭表示，當前情勢與 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭時不同。當時全球能源與大宗商品價格飆升，推升廣泛通膨壓力；但目前貨幣政策仍處於相對緊縮狀態，且財政政策擴張程度較低，因此出現持續性通膨的風險較小。

他指出，油價上漲確實會反映在整體通膨數據上，但對核心通膨的影響通常較為有限，因此不認為目前情勢足以對貨幣政策產生重大影響。

不過，中東衝突仍為聯準會政策討論增添新的不確定因素。近期美國與以色列對伊朗發動大規模空襲後，伊朗也展開報復行動，使市場擔憂衝突可能擴大並衝擊能源供應。

就業市場降溫 仍需貨幣政策支持

在通膨之外，米蘭認為就業市場仍顯示降溫跡象。他指出，美國就業市場已呈現超過兩年的逐步走弱趨勢，貨幣政策仍需提供一定程度的支撐。

例如近期大學畢業生求職難度上升，就是勞動市場壓力仍存在的跡象之一。

不過，就業數據近期出現分歧。1 月就業成長表現優於市場預期，而民間就業服務機構 ADP 公布的數據也顯示，美國企業新增就業人數創 7 個月最大增幅。市場目前正留意即將公布的 2 月就業報告，以判斷勞動市場是否出現轉折。

在聯準會內部，政策立場仍存在分歧。克里夫蘭聯準銀行總裁哈瑪克 (Beth Hammack) 接受《紐約時報》訪問時表示，由於通膨仍處於較高水準，她認為聯準會應維持利率不變一段時間。

哈瑪克指出，目前政策利率已接近中性水準，聯準會處於「良好位置」，可以等待更多經濟數據再決定政策方向。

聯準會將於 3 月 17 日至 18 日召開利率決策會議，市場普遍預期本次會議將維持利率不變。不過，在伊朗衝突爆發後，市場對降息時點的預期已有所延後，目前投資人普遍預期首次降息可能落在 7 月，而非先前預估的 6 月。