– 美銀證券表示,中國可能將2026年經濟增長目標下調至4.5%–5.0%區間,同時維持政策支持,因為決策者在即將出台的第十五個五年規劃下,將更多重心轉向長期結構性優先事項。

這些目標預計將在3月5日全國人民代表大會開幕時公布,同時還將披露財政政策、貨幣政策立場以及新五年規劃草案的細節。

美銀經濟學家表示,略為溫和的增長目標將反映出持續的內需疲軟和揮之不去的結構性阻力,包括房地產板塊壓力、人口結構問題以及地方政府債務壓力。中國31個省份中已有17個省份下調了2026年增長目標,顯示地方層面採取了更為謹慎的基調。

儘管總體目標有所下調,但政策支持預計將保持穩定。決策者此前重申了「適度寬鬆」的貨幣政策立場和「更加積極」的財政政策姿態。美銀繼續預期今年政策利率將下調約20個點子,同時採用定向貸款工具支持重點板塊。

在財政方面,赤字率可能維持在GDP的4%左右,並增加特別國債和地方政府專項債券的發行,將資金引向基礎設施和戰略項目。

重振內需仍是核心挑戰。固定資產投資在2025年出現了30多年來的首次萎縮,而隨著早期補貼效應消退,消費也有所放緩。投資者將關注消費補貼是否擴大以及基礎設施支出是否加速的信號。

第十五個五年規劃草案預計將引起廣泛關注,特別是其對擴大人工智能應用、提高消費佔GDP比重以及管理地方政府和房地產板塊債務風險的重視。

美銀表示,這些長期目標的清晰度和可執行性將是塑造投資者對中國下一個政策週期預期的關鍵。