儘管全球政治氛圍受到勢力範圍轉移影響，如今金融市場將目光從地緣政治風險頭條新聞，轉向關注總體經濟數據、企業獲利以及中期殖利率驅動因素。

已開發市場方面，今年初升PMI至51.4，顯示景氣明顯改善：美國去年低於50，反映製造業需求偏弱，但今年1月大幅反彈至52.6，重回擴張，是景氣反轉訊號；歐元區持續落於50以下，但已持續改善，英國自去年10月後重返擴張的50之上並逐步走強；日本亦於今年初升至51.5，顯示製造業動能回溫。

新興市場維持在50上方的擴張區間，波動相對有限，景氣仍具韌性，中國1月回升至50.3，景氣維持溫和但整體仍缺乏強勁動能。

整體而言，今年初全球製造業景氣較去年中改善，主要由美國、英國與日本帶動，但歐元區與中國仍顯示溫和或偏弱的復甦步調。全球景氣動能呈區域性分化格局，但仍以溫和擴張為主。

今年全球多數央行仍會維持寬鬆貨幣政策，但各國央行將進入降息觀察期，確認當前政策能否在不拉高通膨的情況支撐經濟表現已決定後續行動。

美國聯準會1月維持利率不變，著眼於就業恢復穩健，美國總統川普提名華許為下一任聯準會主席後，市場對於聯準會獨立性的擔憂略降，續觀察其過往縮減資產負債表的政策是否會有所改變。

歐洲央行1月亦維持政策利率不變，主要在於實質利率已在零附近，再降息空間有限，但歐洲經濟仍然處於低度成長，歐洲央行可望維持寬鬆貨幣環境支撐經濟。日本央行1月同樣維持利率不變，但隨著通縮的結構性因素去除，政策將持續朝向利率正常化。新興市場國家通膨持續放緩，今年新興市場國家央行仍具有降息空間，或可透過進一步寬鬆貨幣政策來支撐經濟表現。

在牽動市場情緒方面，除了聯準會利率政策步調，美國總統川普的政策、期中選舉發展以及地緣政治等，也將成為牽動市場情緒的諸多因素之一。回到基本面，後續重要企業獲利成長動能正向仍將成為驅動以及支撐市場情緒的根本因素。

在趨勢上，由奧特曼（Sam Altman）推廣的「智慧時代」迅速崛起，並加速全球經濟結構性轉變。

就其廣度與動能而言，此發展與俄羅斯經濟學家Nikolai Kondratieff所描述的延長成長周期有相似之處。

對美國而言，AI是不可低估的策略性成長支柱，同時，創新步伐與市場評價偏高，自然重新喚起對2000年科技泡沫的比較。此類擔憂雖可理解，但也可能過於簡化當前情勢。

不同於以往科技周期，AI如今已在大規模部署，並在各行業商業模式、生產力與營運流程中產生實質影響。市場對AI相關領域營收成長、獲利能力與利潤率擴張抱持高度期待。

在許多領域，對運算能力的需求遠高於供給，這些瓶頸從微晶片、網路設備延伸至基礎設施限制，包括大型資料中心所需的電力供應。值得注意的是，目前相當大比例的產能擴張由企業內部資金支應，主要來自大型科技公司強勁的現金流。

投資策略上，新興市場美元債券與非投資級公司債維持高配比，配合寬鬆貨幣政策基調，整體信用債表現受支撐。基於對美國經濟與企業獲利韌性的看法，持續看好風險性資產，且建議仍以成長型與高品質企業為配置核心。