惠譽評級今日將Huntsman Corp. (NYSE:HUN)及Huntsman International LLC的評級從「BBB-」下調至「BB+」,並給予負面展望。該評級機構同時將Huntsman International的無擔保票據評級從「BBB-」下調至「BB+」,回收評級為「RR4」,並對該公司新的高級擔保循環信貸給予「BBB-」/「RR2」評級。

此次下調反映了亨斯邁持續疲弱的盈利能力,表現遜於惠譽的預期,以及該機構認為公司的業績和信貸指標將在2026年和2027年持續疲弱。惠譽預計,在2025年惠譽計算的EBITDA同比下降約24%後,亨斯邁的盈利疲弱將持續至2027年。2026年的前景仍受到美國建築活動短期疲軟、美國能源和原材料成本上升以及歐洲持續結構性挑戰的壓力。

儘管營運表現逐步改善,惠譽預計槓桿率將在2027年前維持在4.0倍以上。由於EBITDA處於歷史低位及循環信貸使用率上升,惠譽計算的槓桿率在2025年飆升至7.9倍。亨斯邁將股息削減65%雖有所改善,但並未完全消除至2027年前略為負值的自由現金流預測。

該評級得到亨斯邁領先市場地位和強勁財務靈活性的支持。截至2025年12月31日,按循環信貸再融資後的備考計算,流動性約為10億美元,惠譽預測該期間EBITDA利息覆蓋率平均將高於4.0倍。該公司憑藉獨特的全球製造網絡,在各細分行業中保持領先的市場地位。

負面展望反映了惠譽的預期,即在市況持續疲弱的情況下,槓桿率將在該評級水平維持高位。如果盈利進一步惡化或長期處於谷底水平,惠譽可能考慮採取負面評級行動。如果市場狀況的復甦速度快於預期,增強了公司去槓桿化的信心,展望可能修訂為穩定。