穆迪評級今日對蒙古政府即將發行的以美元計價的優先無抵押債券給予B1評級。該票據將與蒙古所有現有及未來的優先無抵押債務享有同等償還順位。籌集的資金將用於為回購部分債券的要約收購提供資金,並為即將到期的債務進行再融資。

擬發行票據的評級與蒙古B1的長期發行人評級一致,展望穩定。蒙古的信用狀況得益於穩健的經濟增長前景,這主要受到關鍵礦產出口(特別是銅)的強勁需求支撐,同時在有效的債務和財政管理方面建立了新興的良好記錄。與電氣化和數字基礎設施相關的銅結構性需求支持中期增長,而產量的持續增加將進一步加強出口表現。

在強勁的名義增長和審慎的債務管理支持下,政府債務負擔從2020年約佔GDP的74%下降至2025年底的約43%。穆迪預計未來幾年財政赤字將適度擴大,到2026年將達到約GDP的4.3%,因為收入增長放緩且支出壓力持續。該公司預測2026年債務比率將保持在約GDP的44%的廣泛穩定水平。

信用優勢與蒙古對大宗商品的持續依賴相平衡,這使得財政和外部指標面臨價格波動的風險,特別是煤炭。儘管煤炭仍是重要的出口商品,但其對中國房地產和鋼鐵板塊發展的價格敏感性限制了收入的可見性。鑑於本十年下半葉市場債務到期規模龐大,外部流動性風險仍然較高,儘管這些風險因持續進入國際資本市場以及政府為即將到期債務進行再融資的良好記錄而得到緩解。

蒙古的ESG信用影響評分為CIS-4,主要受環境和治理風險高度敞口的驅動。該主權國家面臨的環境風險反映出其經濟高度依賴碳氫化合物(特別是煤炭)的生產和出口,這使該主權國家容易受到碳轉型風險的影響。治理風險敞口反映出行政機構和政策有效性仍然薄弱,儘管最近在結構性改革方面取得了進展。