作者： 朴鐘錫

為什麼只要我買股票，原本上漲的股價就會突然下跌？

為什麼本來暴跌的股票，我一賣出後就上漲？

是巧合嗎？還是我真的運氣差到爆？我真的是「帶衰」嗎？

都不是。這是因為我們身為初學者，完全不了解股票投資的基本，尤其是賣空的概念。所謂「賣空」，是指提前借預想股價會下跌的股票去賣。

換句話說，是指先行賣出未實際持有的股票，並在結算日（三天內）之前買回相同數量的股票歸還給買進者。也就是先賣出權利，再以實際股票歸還的概念。

曾有無數散戶受到賣空狙擊而血本無歸，甚至走上絕路。以曾經鬧得沸沸揚揚的2020年8月SillaJen 股票為例。

投資公司Ａ在2020年8 月5 日時，判斷SillaJen 即將暴跌，而以每股2萬1000韓元提前下單賣出100萬股。然後，三天後的8 月8 日，如所預期，股價跌至1 萬4000韓元。A公司以1 萬4000 韓元買進股票交割，獲得每股7000 韓元，總共70億韓元的行情差價。

賣空是可以這樣短期賺大利潤的方法。問題是，雖然股價如預期下跌時能獲得龐大的行情差價，但如果與預想相反，股價上漲的話，賣空主力作手將會承受巨大的損失。況且，三天內賣出的股票，如果未能在交割日入庫股票，將產生交割違約的情況，因此空頭勢力會不擇手段地故意壓低股價。

因為他們是非常有組織性的，且準備的資金單位至少達上千億，即使散戶們齊心合力用低價買進，也絕對無法成為股價的防盾。也就是說，主力作手決定要賣空的股票在一定的期間內絕對不會反漲。

當然，散戶也會針對空頭賣出採取集體智慧與對策。討論群組中會有人安撫恐慌者，說這是「洗盤」，是空頭在故意壓低股價以便低價收集籌碼。經歷多次下跌後，散戶已經不容易害怕，反而形成了抗性，互相分享操作策略和經驗，也會互相告知小道消息。如：「20日均線是止損點」「如果跌停股的賣出等待量突然減少，代表可能要反彈」等反漲訊號。

問題是賣空的主力作手已經看穿散戶投資人們的不成熟策略，並逆向加以利用。結果，令人看好的股票，一買進就下跌；反之，一賣股票就暴漲。

因此，不了解這檔股票，也未準備應對賣空的狀態下，因為暴漲而隨意追加跟進，或因為暴跌而一次性買進都不行。很遺憾的是，散戶低價買進的時候，就好像看到百貨公司跳樓大拍賣，急著奔進去買，根本不知道自己在搶什麼，連搶購的商品品質也參差不齊。應該要事前設定幾個停損點，有計畫地分批買進，否則最後就會變成沒有任何加碼（攤平）餘力，把所有資金都砸在同一檔股票上的慘況。

2020 年，韓國綜合股價指數突破3000 點有好幾個原因，但最重要的一個原因是禁止賣空。然而，從2021年5月起，政府又重新開放對韓國綜合股價指數200項和科斯達克150項部分重新允許賣空，眾多散戶早已開始擔心會再度面臨崩跌。

那應該要怎麼辦呢？面對即將迎來的危險，只能感到不安，並且呆呆地祈禱嗎？不。從今天起，必須要一點一點建立計畫，成為聰明的投資人。其策略如下：

● 避開以往賣空比重過高的股票。這類股票多半本益比偏高。

● 在大型股之間，同一種產業採取多空股票策略，也就是長期持有被低估的優質股，同時短線賣空被高估的股票，雙向布局。

● 避開實際收益不好的領域、產業。

● 即便是有展望的股票，也要慎重接觸短期急速上漲的股票。

● 不單是實際收益，也要仔細查看股票的本益比和股價淨值比等估值指標。

● 發行很多可轉換公司債（CB）（編按：是指附有讓債券持有人得自發行日起屆滿一定時日後，於一定期間內享有按約定之轉換價格或轉換比率，將公司債轉換成發行公司普通股之權利的公司債。）的股票賣空的可能性高，所以要避開。

也許，讀這本書的讀者們，大概有相當多數的人連「多頭與空頭」是什麼、本益比和股價淨值比的意思是什麼都不太確定。不過，完全不需要感到羞愧。我畢業於延世醫學大學，也完全不知道這些就開始投資股票，尤其是可轉換公司債，跟微積分一樣難。因此，現在將一一說明這些概念。

本文摘自樂金文化出版的《一個身心科醫師的交易告白：從慘賠上億到獲利110％的股市人性啟示錄》

作者：朴鐘錫

1981年出生，在延世大學取得醫學系的學士學位與碩士學位。

曾在延世大學塞布蘭斯醫院擔任實習醫生、之後在首爾大學醫院擔任住院精神科主任。

此後，歷任首爾大學保健診療所精神健康中心專科醫師、三星電子附屬醫院精神科專科醫師，現任韓國延世春（Yonseibom）精神健康醫學科院長，在首爾的商業中心為患有多種心理疾病的現代人看診。

目前為《精神醫學新聞》《月刊隨筆》的專欄主筆，並擔任《柯夢波丹》（Cosmopolitan）雜誌的諮詢委員。也曾在韓國tvN熱門電視劇《機智醫生生活》中擔任專業顧問。

著有：《以為長大就會好了》《也許你是真的累了》。